Legen Tang, 高级分析师

随着俄乌冲突有望缓解，该地缘事件引发的波动正在被”熨平“，黄金价格跌向冲突开始前的水平。另外值得关注的是，目前坚挺的美元和反弹的实际利率可能令黄金价格的跌势雪上加霜。

黄金价格回吐俄乌冲突后涨幅，美元实际利率令其承压更大

尽管俄乌第四轮谈判被推迟，但是市场显然从一些前兆中获得了乐观的希望，战争冲突导致的避险交易被逐渐解除，黄金价格自上周最高的回调幅度已经接近250美元/盎司。

根据报道，乌克兰总统办公室顾问表示，乌克兰与俄罗斯双方有望最快在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议。这种预期的推动下，黄金价格继续扩大跌幅。不过，乌克兰方面的说法还没有得到俄罗斯方面的确认，俄罗斯方面表示”解决乌克兰问题的未来步骤取决于基辅寻求妥协的意愿“。

除了地缘冲突影响消退让黄金价格持续回调之外，传统的两大驱动因素目前也于黄金价格不利。

美元方面，俄乌冲突影响的消退并没有给美元指数带来太大下行压力，掉期市场已经恢复了对美联储年内将加息七次的预期。美元指数虽有回调，但是依然持稳2月23日开始的上涨趋势线。

本周美联储价格公布最新利率决议，加息25个基点几乎是确定性的。并且，美联储可能会强调压制高通胀的重要性，而忽略俄乌冲突对美国经济的影响，所以总的基调可能依然将偏向鹰派。也就是说美元或保持坚挺走势，相应的黄金价格会因此承压走弱。

在名义收益率的拉动下，实际利率展示了再次反弹走强的势头，对于黄金价格也是重大利空。数据显示，以美国十年期通胀保值债券收益率衡量的实际收益率昨日上涨了15个基点（从-0.94%到-0.79%），而距离3月8日上涨25个基点。

黄金价格技术分析
日图显示，黄金价格扩大跌幅下破了去年8月份以来上行通道上轨（1945）以及20日均线（1940），这些是短期进一步看跌的信号。后续进一步下跌可能会指向1900以及2月24日低点1880等水平。而如果短期反弹，1940-1945区域已经转化为阻力，料将限制

5