Eunice Li, 分析师

QQQ纳斯达克100 ETF, FOMC，原油和美元摘要: 交易观点：道指看涨，纳斯达克100指数看跌；GBPNZD在1.9000上方看涨；欧元兑美元跌破1.1025-1.0925区间；首要事件风险关注FOMC利率决定，预计将导致加息25个基点；俄战争有可能扰乱全球市场;但也有一些更具针对性的事件风险可能会影响某些市场。

风险偏好趋势只是在为主要事件争取时间

过去几周，全球金融市场出现了大量的反复波动。已经实现的极端波动伴随着对市场愿意方向的困惑。至少，随着美国央行美联储更新货币政策，这种背离信念的状态将受到考验——更有可能重新形成一种趋势。在笔者关注的全球市场中，对这一事件的预期证据已经充斥着投机性资产的调整。其中最突出的是美国股市指数，在过去几周里，主要的指数已经形成了明显的楔形。对于QQQ纳斯达克100ETF来说，技术上的整合是最不明显的（相对于标准普尔500指数和道琼斯指数而言）；但是与高水平的20天（1个月）ATR相匹配的极端日间波动率说明了压力。周三美股收盘前是否突破将取决于FOMC联邦公开市场委员会的结果，但在笔者看来，本周末出现技术性突破的可能性很高。

QQQ纳斯达克100ETF与20日和200日移动平均、缺口、20日ATR的图表（日图）


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谈到FOMC利率决议，这一事件有多个组成部分，为了确定市场可能做出的反应，遵循重要性的层次结构是很重要的。首先，我们应该注意的第一点是短期贷款利率的直接决定。市场几乎肯定会在会议结束时升息25个基点，至0.25 - 0.50%的区间。俄罗斯入侵乌克兰引发的动荡削弱了市场的确定性，但美联储成员努力向我们保证，他们将推动利率正常化，以抵御持续的通胀(PPI在上个交易日创下历史新高)。我们应该评估的下一个指标是经济预测摘要(SEP)对利率预期的预测。去年12月给出的2022年加息三次的中值，但最近的极端通胀指标改变了这一点吗?在此基础上，对经济增长和通胀的预测将让我们更好地评估这些利率预测的稳健程度。最后，美联储的政策声明和半小时后的鲍威尔新闻发布会值得进一步解读，以了解美联储在多大程度上做好了加息的准备，即使风险——比如俄罗斯和乌克兰冲突爆发——出现了。

FOMC利率决定情景表


由John Kicklighter创建的表格
 
利率预期和紧随其后的市场

乌克兰局势与美联储及其他主要政策当局的扭曲态势之间的主要联系之一，就是乌克兰局势对通胀的影响。自从俄罗斯入侵这个民主国家以来，由于对制裁的担忧影响了俄罗斯的主要出口(包括能源商品)，同时也威胁到了乌克兰生产的关键商品(如粮食)的生产，主要商品价格飙升。威胁依然存在，但在过去的一周，飞涨的价格已经有所回落。原材料价格已经普遍正常化，但很少有像原油价格那样引人注目和引起关注。美国WTI原油标准合约已从略高于130美元的盘中高点跌至不到100美元，使得这种大宗商品进入了技术上的“熊市”。对笔者来说，波动性仍然是主要因素，但上游成本肯定会受到限制。问题是，这些上游成本的减少能否惠及消费者。话虽如此，笔者并不认为这次回撤会改变美联储的考量。
 
原油价格与20日和100日均线以及20日差异指数的图表（日图）


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说到美联储的策略，市场仍保持着一种异常的利率预测——尽管目前尚不清楚，那些公认的预测是否会转化为贴现资产。虽然笔者确实喜欢参考两年期美国国债收益率来预测美国利率(美联储总是参考“中期”时间)，但美联储基金期货更适合这类工作。使用当前和12月的FF合约，我们可以计算出，市场价格显示，从现在到年底，利率将上涨166个基点。由于主要央行的标准利率上调幅度为25个基点，这意味着肯定会有6次标准利率上调，并将讨论第7次。在1月份的会议之后，今年只会再有7次会议。综上所述，要进一步推动利率溢价将是困难的(尽管并非不可能)。那么，美元的涨势是否注定会停滞和逆转呢?
 
DXY美元指数与100日均线和美联储2022年加息隐含值叠加的图表（日图）


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当谈到联邦公开市场委员会的利率决定时，人们很自然地将其与美元和本地资产联系起来。鉴于通过期货和掉期对美联储做出了如此激进的预测，这无疑是一个值得关注的更新。话虽如此，美国货币当局的最新消息不仅影响了当地资产的承载能力和节奏。美联储是现代货币政策的象征性领导者——2008年第一个进入大规模资产购买计划(LSAPs)， 2015年底大金融危机后第一个加息的主要团体。全世界都在关注美联储，而市场则在推断它对其他主要银行可能意味着什么。有许多主要央行正试图跟上美联储的步伐，但笔者将对周四公布的英国央行（BOE）利率决定特别警惕。

相对货币政策与2022年利率预测的关系图


图表由John Kicklighter制作
 
其他可能引发市场火花的基本面事件

在评估和交易基本面时，笔者完全赞成确定和分析影响的层级。首先，FOMC利率决定是周三的基本面锚--而且很可能是整个金融系统的最大驱动力。然而，在美联储主席鲍威尔和他的同僚们的推动下，还有其他一些事件，交易者应该在他们的日程表上提前标记。在美国的日程表上，零售销售和进口通胀是值得注意的更新，由于市场聚焦美联储的举措，它们几乎可能将被忽视。然而，加拿大自己的消费者通胀统计数据，可以对加拿大央行的认知路径产生更重要的影响。如果你希望看到更明确的货币政策更新，预计巴西央行将在FOMC宣布后上调100个基点。或者，如果你想避开货币政策，新西兰第一季度GDP可能会带来一些有趣的事件风险。

主要风险事件日历


日历由John Kicklighter创建

鉴于FOMC决议的影响范围和俄罗斯入侵乌克兰的不可预知性，市场很难找到能够有效逃脱谨慎和抽象驱动因素的角落。最近笔者感兴趣的货币对是英镑兑纽元。技术面很吸引人，因为其区间非常宽，在大宗商品价格飙升的帮助下出现了这一走势。随着这些原材料价格的下降，该货币对更有可能扩大其最近从1.9000的转折走势。再加上周四英国央行（BOE）的利率决议--预计将加息25个基点--这是一个非常合适的货币对，至少要关注。


英镑兑纽元与100天移动平均线的图表（日图）


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（John Kicklighter撰，Eunice Li译）

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