在美联储的强硬行动后，市场迎来一波不容置疑的上涨行情

隔夜的美联储宣布利率决议无疑传递了强硬的政策倾向。然而，市场对这一重磅事件的反应似乎让人松了一口气，决议后一系列对风险敏感的资产都迎来了上涨。部分人可能会期望看到一线生机（例如市场已经定价了这一结果或者美联储的政策行动显露了对经济复苏的信心），但笔者认为市场更偏向二维且初级的反应。这看起来更像是一次投机性的激励，由一个开放的且影响力巨大的事件的出炉所驱动。此外，新闻头条依然报道有俄罗斯袭击乌克兰进入第21天的相关消息。据部分报道，俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）已经准备好进行和平谈判，这或许是遭受重创的乌克兰所乐见的。但是，这一希望很快消散因为有报道称白宫新闻秘书长表示俄罗斯丝毫没有显露缓和局势的意愿，美国总统拜登（Joe Biden）评论称他认为普京是“战争罪犯”。基本面的支撑表象已经消失，但是市场仍然没有失去上涨的热情。

QQQ纳斯达克100 ETF叠加20和200-日移动平均线，跳空缺口，20-日ATR（日图）

FOMC（联邦公开市场委员会）利率决定到底有多具破坏性？唯一真正符合笔者预期的一点就是美联储宣布加息25个基点，将目标利率区间上调至0.25%-0.50%。虽然笔者确实相信有在一开始就采取更为大胆的行动的策略存在，但美联储走的是可预测的路线。下一阶段的解读将是美联储自身的利率预测，这在他们的经济预测摘要（SEP）中有提及。美联储将2022年的利率预期从0.90%（更确切地说是0.875，因为它是一个区间）上调至1.90%。包括本次的加息，今年总计预计有7次加息，这意味着年内剩余时间内的每一次决议都可能加息。此外，美联储主席鲍威尔（Jeromy Powell）以及政策声明很清楚的暗示很快将进行量化收紧—最快或发生在5月举行的下一次会议上。

FOMC利率决议可能的情境

美联储决议后，美元及全球风险的影响

如果对市场如何解读美联储的决定存在任何的疑问，那么笔者认为唯一需要查看的就是与利率轨迹密切相关的资产。周三盘中，美国2年期国债收益率一度触及2%，但最能说明问题的还是联邦基金期货。隐含预测显示，预计美联储将从2022年3月到12月收紧政策，力度可能达176个基点。考虑到美联储采取行动的标准是25个基点，这相当于“确定”了美联储年底前的7次加息。有意思的是美元走势与这些利率预测呈现背离。实际上，上个交易日美元指数（DXY）录得了下跌。相较于套利吸引力而言，或许你可以将此归咎于避险魅力更大程度的回落，但笔者认为这似乎是约定俗成的。整体而言，笔者认为美联储传递的信号不仅仅提振了美国的利率前景，同时也对其他央行的预测构成了提振。如果美国充满自信地采取了这一行动，那么又有什么能阻挡英国、加拿大、新西兰、澳大利亚及其他央行这么做呢？

美元指数叠加100-日SMA（简单移动平均线）及2022年隐含的美联储加息预测（日图）

虽然笔者看到了主要货币关于利率预期可能导致的“水涨船高”的观点，但部分对风险敏感的资产令人难以置信的突出表现特别让人怀疑。或许最极端的例子就是EEM新兴市场ETF录得的令人吃惊的8.1%的涨幅。众所周知，全球金融体系中新兴市场对于发达国家注入流动性的举措非常的敏感。提高短期利率并从金融体系中抽走剩余的资金将给全球经济中更具风险的领域造成直接的压力。就此而言，SP500的反弹似乎更合理，但录得自2009年初以来的最大单日涨幅似乎也不合理。笔者将SP500当作“领先的风险指标”，因此将对此保持密切的关注。

EEM新兴市场ETF叠加成交量、100日SMA和1天ROC（日图）

后市关注俄乌局势，英国央行利率决议及市场情绪

随着美联储的靴子落地，我们将迎来下一轮重磅的风险—这看起来似乎略微密集。话虽如此，笔者的关注点将继续分为两个方面，即俄乌局势的发展以及全球货币政策的发展。就前者而言，俄罗斯向持有其主权债务的外国持有者支付票息的最后期限已过，俄罗斯国家代表表示已经支付，但外国持有者却表示并没有。这个问题可能归结为汇率风险，因为据悉俄罗斯试图用俄罗斯卢布支付，但以预先确定的货币以外的任何货币支付都可能被视为违约。虽然有30天的宽限期，但评级机构很可能在4月中旬之前就宣布违约。与此同时，密集的风险事件中笔者的关注点依然聚集于货币政策之上。笔者最为担心的是英国央行的利率决议，预计该行将宣布加息25个基点并且它直接发生在美联储加入加息队伍之后。就这一风险事件而言，笔者将关注欧元/英镑或英镑/纽元的走势而非英镑。与此同时，巴西央行，土耳其央行及印度尼西亚央行也将公布各自的政策决定。与此同时，欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）发表讲话是相对较近的风险。

重要经济事件

鉴于对风险趋势的质疑，笔者将关注“风险偏好”衰竭的潜在里程碑—但笔者同时也找寻反转迹象显现时最佳的“候选人”。虽然近期SP500近期出现了明显的反转，但它从低点反弹因此作为风险指标似乎并不会面临太大的压力。另一方面，美元/日元不论是基本面上还是技术面上都处于紧张的状态之中。从技术面上看，美元/日元已经连续8个交易日录得上涨，这是自2009年初以来的最长连涨记录。就基本面而言，整体上套利吸引力似乎并没有为美元带来助力，笔者对风险趋势持疑，大宗商品对日元货币对的影响已经失去了动能，正如从原油价格趋势反转所看到的那般。笔者将选择等待直到确认回落，但笔者将会保持警惕。（John Kicklighter撰Lisa译)

美元/日元叠加100-日均线（日图）