原油供应面临冲击，增产呼声越来越大

在并不透明的基本面背景下，原油价格走势依旧不明朗，新闻头条及定位持续推动油价剧烈的震荡。

对俄罗斯石油供应实施制裁行动可能带来的结果依然未知。国际能源署（IEA）上周报道称预计4月份俄罗斯有至多三分之一的石油出口将面临风险。

1月份俄罗斯石油出口为800万桶/日，预计4月每日将有250万桶石油面临风险。

与此同时，多个欧佩克（OPEC）出口国暗示卡塔尔组织应该增产以缓和供应问题，上周利比亚也加入了呼吁增产的队伍。

现货溢价和原油波动率或提供油价走势指引

在供应面努力避免对需求构成破坏的同时，石油市场的部分结构性特征或许能提供一定的线索，即现货溢价和波动率。

石油市场依然处于现货溢价之中，这暗示在短期内油价进一步放缓至低于战争之前的水平发生的可能性不大。

现货溢价是指最接近结算的合约的价格比第一个结算的合约要贵。这凸显了市场愿意为马上交付支付更多的费用而不是选择等待。

2021年原油现货溢价的均值为0.58美元/桶，而继近期触及5.30美元/桶的峰值之后，目前的现货溢价处在2美元/桶的上方。

2018年6月现货溢价录得重要峰值的时候伴随着油价不断的上涨。在现货溢价趋于平稳之后的3个月，油价才开始趋于缓和。倘若这一次同样的剧本再度上演，那么油价恢复到85美元/桶或许还需一段时间。

随着乌克兰危机的发展给油价带来了重大的影响，因此原油波动率或难以迅速平息下来。芝加哥期权交易所（CBOE）的一项波动率指标显示原油波动率很有可能飙升。虽然当前原油的波动率已经处于较高的水平，但依然低于原油剧烈波动的时期所录得的水平。

尽管上周油价剧烈波动，但本周原油波动率仍有上升的潜能。在我们看到现货溢价下跌之前，笔者预计原油买家或采取逢低买入的策略。（Daniel McCarthy撰Lisa译）