国债收益率飙升，美股涨势戛然而止

继上周创下2020年11月以来的最佳5天表现后，美国股市周一表现低迷，在货币政策收紧的背景下出现剧烈波动。SP 500指数从开盘后不久创下的一个多月高点回落，至收盘小幅下跌0.04%至4,461点。道琼指数也下跌0.58%至34,552点，结束了连续8天的上涨。受债券利率大幅上涨的拖累，纳斯达克100指数下跌0.31%至14,376点。

欧洲交易时段，在油价强劲反弹的支撑下，美国国债收益率就开始走高，但随后美联储主席鲍威尔的讲话强化了这一波涨势。进入美国交易时段，美国不同期限的国债收益率曲线均呈上升趋势，2年期和10年期收益率分别飙升至2.13%和2.32%，为2019年5月以来的最高水平。

亚特兰大联储主席Raphael Bostic在对全美企业经济协会的演讲中表示，准备将借贷成本调高至中性水平以上，并支持加快削减资产负债表的步伐。FOMC主席鲍威尔更是火上浇油，他承认，如果有必要恢复物价稳定，政策制定者未来可能会提高联邦基金利率，幅度超过标准的25个基点。上述言论发表后，华尔街立即开始计价5月FOMC会议将收紧50个基点的货币政策。

尽管正常化周期的路线图可能会根据未来几个月的通胀情况而改变，但过度紧缩的货币政策可能会放缓GDP增长，最糟糕的情况是，会导致经济陷入衰退。债券交易员似乎正在缓慢地为这一结果做准备，2年期/10年期国债收益率曲线的价差跌至2020年3月以来的最小水平，距离倒挂仅差19个基点，而倒挂往往预示着经济衰退。

虽然目前现在还没有理由恐慌或匆忙逃出，但交易员应该意识到，从历史来看，在货币政策紧缩周期，SP500指数从高峰到低谷平均下跌30%，整体每股收益下降约15%。

如果地缘政治风险不能很快消散，整体形势可能会变得更加暗淡。俄罗斯-乌克兰战争拖得越久，对全球经济复苏和通货膨胀的负面影响就越大，如果商品贸易流通进一步中断，或者说其他国家被拖入持续的军事冲突，情况就会更加严重。尽管基辅和莫斯科之间正在进行停火和和平谈判，但目前没有确凿的证据表明谈判取得积极进展，这表明危机可能会延续到4月份。

SP 500指数技术分析

SP 500指数在经历了上周的强势上周后，周一未能成功延续涨势，价格在关键阻力位4470遇阻回落，该水平是200日均线和2022年区间的50%斐波回撤位交汇点。如果空头在未来几个交易日决定性地拉低SP 500指数，那么下方支撑看向4385，然后是4300。相反，如果该指数复苏成功上破4470则有望上行挑战61.8%斐波回撤位4551。

SP 500指数走势日图

纳斯达克100指数技术分析

纳斯达克100指数同样未能延续上周的涨势，受阻于技术阻力区间14,390/14,485区间后转为下跌，如果看跌压力聚集则可能会进一步跌向支撑位14,080，跌破该水平则可能会加速跌向13,740。相反，如果后市多头重新入场推升纳斯达克100指数突破14,390/14,485区间，则有望进一步挑战14,901（2021年11月至2022年3月抛售区间的50%斐波回撤位）。

纳斯达克100指数走势日图

（Diego Colman撰，Cindy译）

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