美国国债收益率在3月大幅上涨，尤其是短期收益率升幅最大。在通胀高涨之际，美联储对货币政策前景进行了强硬的重新定价。在这一背景下，2年期国债收益率本月以来上涨88个基点至2.32%，10年期国债收益率上涨63个基点至2.45%。

近几日，美国联邦储备委员会(fed，美联储)的几位成员更是火上加油，呼吁借贷成本更快地从宽松转向中性，并暗示如果有必要将加息50个基点，从而加剧了收益率的飙升。华尔街对激进的紧缩政策态度从容，事实上，股市自3月中旬以来已大幅上涨，因此政策制定者近期没有理由收回或缓和措辞。

未来几天将公布的经济指标可能会推动利率再次上扬，尤其是最新的就业报告。预计美国经济在3月份增加了49万个就业岗位，失业率下降0.1%至3.7%，为2020年2月以来的最低水平。强劲的就业报告将支持政府强力撤销刺激措施，以恢复价格稳定。

除此以外，交易员还应该关注平均时薪。2月份的数据比较疲软，但在劳动力市场吃紧的情况下，工资增长一直很强劲，因此这一趋势可能会恢复上行。尽管工资上涨对工人有利，并有助于抵消购买力下降的影响，但收入的加速增长可能会增强通胀，从而强化提前加息的理由。

2月份整体CPI同比上涨7.9%，创40年来新高。这一指标预计将在第一季度见顶，但由于东欧军事冲突带来的大宗商品价格压力在很大程度上尚未显现，通胀可能要到年中甚至更晚才会见顶。这意味着在接下来的几个月里，年度CPI可能会超过8%，甚至徘徊在9%左右，这种情况将促使美联储官员采取更多强硬措施。因此，在联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议和今年夏天之前，短期国债利率仍将偏向上行。

美国国债收益率和SHY

美国国债市场有许多投机方式，但重要的是要明白，当收益率上升时，债券价格就会下跌。

如果我们认为短期政府利率将继续上升，因为即将出现激进的货币紧缩政策，那么我们应该预计短期国债价格将会下跌(如前所述，这两个变量之间存在负相关关系)。如果要做空债券价格，那么交易员可能会考虑看跌iShare 1-3期债券ETF，即SHY。这是一个追踪期限为一至三年的美国国债组成的指数的投资结果的基金。如果1-3年期国债收益率曲线走高，那么SHY价格就会下跌。

SHY技术分析

SHY在跌破83.60后加速下跌，截至笔者发文正接近支撑位82.85，如果后市空头继续乏力跌破该支撑位，则可能会进一步下行挑战2008年低点82.00附近；相反，如果多头重返市场引发该ETF反转上行，则上方阻力位看向83.60和84.15。

（Diego Colman撰，Cindy译）