Ashley Huo, 编辑

交易观点：欧元/日元在134下方看跌，欧元/美元在1.0800上方看涨，英镑/加元在1.6500上方看涨；西方对俄罗斯入侵乌克兰的制裁层层加码，无意中将通胀压力推向了极端水平；利率投机可能是本周最重要的基本面主题，投资者需特别关注美元、欧元和加元走势。

什么将是推动本周市场的主要动力？

风险趋势并非无中生有。诚然，投机势头一旦开始轮动就能够自我维持，但系统性“风险偏好”或“风险规避”走势通常最初始于事件风险或某种市场主题。尽管大多数技术分析者会相信，有意义的市场走势最常见的催化剂是从基本面开始的：我们目前正处于即将看到很多基本面刺激因素的阶段。持续的俄乌战争、猖獗的通货膨胀、下调的增长预期以及各国央行在近期采取激进收紧政策的威胁，有望吸引投资者的大量关注。本周因假期仅有4个交易日，笔者相信货币政策（包括政策行动和投机预期）将成为投资者关注的主题。也就是说，这暗示了市场环境将令传统风险资产失去吸引力。在过去13年中，货币政策经历了异常扩张，为市场目前高度奠定了良好的基石——我们可以从纳斯达克100指数ETF（QQQ）等风险基准指标的走势看到这一点。关于3月的升势是“熊市反弹”还是普遍趋势的回归仍然存在合理的争论。但是，考虑到其相对于道琼斯指数（或道指ETF，DIA）等类似基准股指具有更高的风险地位，笔者仍将特别关注纳指ETF这种受欢迎的品种。纳指与道指之比在过去一周经历了急剧下降，这表明：即使基准指标没有大出血，市场信心仍出现了显著下降。

Nasdaq 100指数ETF（QQQ）日线图，与100日SMA线和交易量


图表来源：Tradingview

与往常一样，本周也将同时存在计划内外的事件风险。我们很难为意外的事件风险做好准备，但至少我们知道意料之外的风险很可能导致市场波动：其中最为重要的是乌克兰局势的持续发展。最终的停火和严肃谈判将是最好的结果，可能导致投资者松一口气，最终令价格上行。在没有取得突破的情形下，笔者将继续监测外国投资对该国可能产生的负面影响。作为金融危机的可能导火线——我们最好评估银行收益（以及投资者的态度），以便判断风险敞口。然而，持续战争对全球最大的影响是通胀压力的增加。未来存在大量与通胀相关的事件风险：其中包括新加坡第一季度GDP、英国和澳大利亚的就业数据以及一系列中国经济数据。

货币政策整体图景

对于系统权重，货币政策的观点可以通过两种方式进行评估：对情绪的集体影响和相对表现。大多数外汇交易者倾向于关注后者而忽视前者。总体而言，围绕全球货币政策存在一个假设，即假设始终存在所谓的“央行看跌期权”。这提到了主要参与者（美联储、欧洲央行、日本央行等）倾向于以更多支持来应对金融和经济困难。也就是说，条件发生了变化。政策制定者正在齐心协力警告说，这口井不是无限的。如果中央银行在市场出现波动的情况下继续收紧政策，那只会加剧再平衡的努力。该主题应密切关注利率变化的行动以及围绕基准利率后续变化的猜测。然而，我相信，在接下来几个月的市场走势中，最大的影响将是通过改变刺激计划（例如量化宽松）来发现。美联储只是警告“量化紧缩”即将到来的主要央行之一。像欧洲央行这样的其他人会宣布同样的消息吗？

全球主要央行货币政策立场

说到美联储，全球最大的央行要到 5 月 4 日才会再次考虑其政策组合，但市场仍将评估该集团到 2022 年的路径。围绕美国利率预期的预测建立了一个完整的金融业，而投机正在追随这一渠道以发挥其全部潜力。未来一周，我们有消费者通胀预期、官方 CPI 数据和上游价格压力指标（工厂和出口）。所有这些读数都将反映对 2022 年货币政策潜力的全面预期。进入新的一周，市场预计到年底将收紧 216 个基点 (bp)。这与加拿大银行 (BOC) 和新西兰储备银行 (RBNZ) 的预期步伐相符。这对美元升值有很大贡献，但 DXY 上周五的 7 天走势可能更多地取决于未来三场会议（5 月 4 日会议为 91%）加息 50 个基点的可能性。预期目前异常鹰派，因此更大的潜力可能是未来预期的缓和。

需要追踪的主要货币政策事件

在接下来的一周里，我将从全球风险的角度关注货币政策，并关注美联储的利率投机，但交易者应该敏锐地意识到潜在的波动性。有一系列利率决定可供选择，包括预计将加息 25 个基点的韩国银行和前景不明朗的土耳其集团。也就是说，主要参与者是欧洲中央银行（ECB），它将在周四宣布其政策和观点。预计这个非常鸽派的参与者不会改变利率或其刺激计划，但这已经在意料之中。相反，我们将分析他们的言论，看看今年晚些时候收紧政策的时间表是什么。到今年年底，掉期定价大约上涨 60 个基点，但有报道称，该组织正在讨论一种“危机工具”来应对债券收益率的任何跳跃——债券收益率已经在上升。对于欧元兑瑞郎和欧元兑日元等货币而言，欧洲央行的鸽派程度将是一个有趣的潜力。我特别喜欢后者的短期突破/下跌潜力。

本周另一家主要央行是加拿大银行（BOC）。继该集团今年早些时候采取行动后，市场已将本次会议的价格上涨 50 个基点。鉴于中行在 2022 年剩余时间内的定价与美联储和新西兰联储相同，为 216 个基点，这将成为主要货币中最鹰派的参与者之一。自然，加元因预期这一结果而上涨。然而，如果央行满足预期并抑制随后的节奏，市场会发生什么？虽然有充分的理由预测未来会有如此激进的道路，但即使是适度的失望也有更大的可能性。对于非常鹰派的对手（美元加元和纽元加元），这可能是一个显着的波动反应，但我将关注那些对手已经通缩的货币对，考虑到基本面前景，可能比合理的更激进。这就是我觉得 GBPCAD 很有趣的原因。在剧烈的六周下滑之后，有逆转的潜力——但在做出明确的看法之前等待事件风险和技术突破是合理的。

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