美国实际收益率重返正值，白银价格大幅下挫

白银价格（SAG/USD周四一度下跌2.8%最低至24.5美元，与黄金价格类似的表现，但跌幅比黄金更大，主要受收益率上升的拖累。美国10年期国债收益率上升2.94%，接近本周早些时候创下的多年高点。然而，对贵金属最具破坏性的打击并不是名义利率的变化，而是实际利率的变化。在这一点上，有必要强调的是，10年期通胀保值债券(TIPS)将自2020年以来首次转为正值(见下图)。TIPS是实际利率的典型代表。

随着美联储推进其积极的货币政策正常化计划，可观察到的CPI以及通胀预期开始下降，实际利率将会上升，给白银等不产生任何收益的资产带来压力。这种金属有多种工业应用，因此其另一个不利因素是经济活动放缓。尽管由于清洁能源革命，白银的长期前景依然乐观，但如果经济增长放缓，白银的短期需求可能会减弱。虽然目前经济大幅下滑还不是最基本的情况，但却是一个值得关注的威胁，因为它可能对大宗商品产生不利影响。

尽管在实际收益率上升和美元走强的推动下，未来几个月贵金属的风险倾向于下跌，但如果乌克兰战争引发的地缘政治紧张局势升级，情况可能会迅速发生变化。黄金和白银也是安全港，因此，如果东欧的军事冲突失控，引发金融市场的恐慌，黄金和白银的价格可能会再次迅速上涨。也就是说，交易者应该关注该地区的发展，以便更好地评估白银/美元和黄金/美元的前景。

白银价格技术分析

白银价格走势日图

从技术面来看，白银价格本周的快速下挫已经跌破了50日移动均线，截至笔者发文正尝试跌破关键支撑位24.50。如果本周收盘跌破该水平则可能会引发加速下跌的风险，下方目标看向24.18（2021年1月至2022年3月这波涨幅的50%斐波回撤位），若进一步向下跌破则下方支撑看向200日SMA均线。相反，如果白银价格本周收于24.50上方，多头重新掌握市场走势，则上方阻力位看向24.85和25.40。

（Diego Colman撰，Cindy译）