投资者可能对通胀、货币政策和企业收益的走势做出了错误的假设。摩根士丹利(Morgan Stanley)财富管理首席投资官丽莎•沙雷特(Lisa Shalett)分析了这对市场未来可能意味着什么。

通货膨胀很快就会开始降温

我们不应排除持续通胀的可能性。租金仍在上涨，而服务业(尤其是与旅游相关的服务业)的通胀也很严重。此外，俄罗斯和乌克兰冲突的加剧使不断上涨的能源、金属和食品价格几乎没有缓解的空间，而中国新冠肺炎相关的关闭正在重新点燃与供应链相关的价格挤压。

收益增长将继续强劲

我们认为，盈利压力将继续加大，目前的利润率预期可能过于乐观。成本继续上升，库存增长速度超过了新订单。通胀环境可能正在侵蚀消费者的购买力，尤其是低收入家庭的购买力。美元走强也给出口商带来了逆风，并给从国际市场获得的收入的价值带来了压力。

美国股市肯定是最好的投资场所

在增长减速、政策收紧的今天，估值很高。其他市场可能提供更有吸引力的相对价值。在中国等地区，相对于衰退环境，股票的估值处于低谷。至于新兴市场，来自大宗商品通胀的阻力可能减弱，同时预期温和，货币也可能走强。在欧洲，一个更加鸽派的央行，加上在军事冲突之后可能采取更连贯的财政政策，可能会支持复苏。