①通胀高烧不退、美联储激进加息的背景下，多数分析师预计美股将进一步下挫。摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson在近期的报告中指出，“定价仍是错误的”，当股票风险溢价（ERP）升至3.4%，市盈率降至14—15倍时，美股熊市才会结束；

②Wilson指出，虽然美股已经适应了更高的利率，但ERP还未达到预期目标3.4%，目前ERP为3.0%，并且市场低估了未来的收益风险。问题是，股市是会接受可能即将到来的利润削减，还是会要求企业正式下调业绩指引？考虑到目前普遍的看跌情绪和极端的超卖状况，我们可能会看到它以任何一种方式出现；

③归根结底，熊市尚未结束，美股会持续下跌，Wilson最新预计估值会降至14-15倍，或者更低。然而，随着估值变得更具吸引力，股市存在极端超卖，利率可能稳定在3%以下，美股可能将开始了迎来一次实质性的熊市反弹。从标普500指数来看，水平接近估值和技术支持的位置——3400点

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