失去投机线索的关键点

到上周末为止，任性的看涨行情中一直存在着强烈的希望，但在这种信念获得任何重要支持之前，投机性押注似乎已经分崩离析。从根本而言，这将是引发一场全面看涨的严重冲击。对经济增长、通胀和利率的最坏预期肯定仍有缓解的空间；但这些趋势并没有全面转变，市场也没有完全改变其信念。这使我们更有可能经历暂时的反弹，而不是真正的趋势转变。同样的挣扎也出现在笔者本人青睐的、不完美的风险衡量指标之一标普500指数中。在周五上涨2.4%的背景下，该指数正式出现熊市信号的恐惧（见下方图表上3830一线 ) 令其在周一录得0.4%的跌幅，反映了一周前刚刚突破的头肩形态的“颈线”处的挣扎。标普500指数可能会有更高的涨幅，但笔者相信如果多头开始主导其走势，那么信念更有可能令标普500指数走势获得动力。

标普500指数日线图，与20日和200日SMA线，以及10日ATR占价格的百分比

尽管风险的技术面已经成形，基本面明显偏向空头，但也有一个统计因素需要考虑。我们目前正处于交易年度的第20周，历史表明这一时期可能会出现一些严重的影响。回顾1900年代，标普500 指数在这个特定时间范围内平均下跌了0.65%。 这可能看起来不多，但在如此长的时间范围内平均下来有如此跌幅已经严重偏离了常态，事实上，这是年度走势中第二糟糕的一周。笔者不从表面上看统计数据，这是因为每次新的走势总是有其独特的情况；在此情况下，技术面和基本面并不能完全显示出指数走势与平均水平的强烈对比。

标普500指数历年平均周度表现图

本周市场动向

情绪本身并不总是只是目的，也可以是到达自己目的地的手段。似乎市场具有一种特别阴郁的性格，其中负面因素比任何正面因素更容易被消化。笔者特别注意在金融体系中具有更大权重的基准本身被指定为“熊市”。纳斯达克 100 指数两个月前滑入技术指标，但迄今为止，更广泛的标准普尔 500 指数和以价值为基础的道琼斯工业平均指数已从流沙中退缩。尽管如此，如果标准普尔 500 指数跌破 3,830 点，不难看出随着这个令人不安的里程碑事件频频登上头条，信心会显着恶化。市场一直在密切关注这种威胁，好像全世界的搜索习惯都证明了这一点，我们也应该保持警惕。