从2022年2月下旬到3月中旬，黄金价格飙升，主要是由于乌克兰战争造成的“避险资金流入”。在随后至4月中旬的6周时间里，金价保持高位，而美国实际利率飙升。然而，金价最近有所回落，并重新与它的主要推动力——实际收益率挂钩。法国兴业银行(Société Générale)策略师指出，实际利率是金价上涨的关键因素。

当异常事件发生时，实际利率与黄金的关系可能会破裂

随着时间的推移，黄金与基于市场的实际利率之间的关系非常密切，但它在今年年初和乌克兰战争爆发后经历了两次短暂的错位。不过，尽管这两种情况都是暂时的，但其他推动金价上涨的因素目前都是看涨的。举几个例子：乌克兰战争和其他地缘政治风险、对通胀引发衰退的担忧、全球供应链疲弱、资金流入黄金ETF，以及与美国结盟的各国央行将其外汇储备“去美元化”的举措。

我们宁愿认为，黄金与实际利率之间的关系已经加强，因为它可以抵御多种看涨因素，并仍将价格大幅压低。

以名义美国国债收益率减去美国CPI衡量的实际收益率的影响较小，尽管它们并非无关紧要。

FXStreet

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