周二（5月31日）公布的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6，低于50的荣枯线水平，但较4月上升2.2%，终结此前连续两月下跌。周三（6月1日）公布的5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.1，较上月回升2.1个百分点，连续三个月处于收缩区间。总括而言，制造业数据表明疫情影响有望出现明显减弱，稳增长、保民生多项政策效果开始显现。

值得留意的是，中国上海将从本周三起取消持续了两个月的限制措施，全市有望恢复正常生产生活。中国国务院也宣布一揽子33项刺激措施的实施细则，以重振因疫情而下滑的经济。市场普遍认为全球第二大经济体近期一系列举措有望刺激铜需求回升，尤其在LME铜库存维持相对低位的情况下，LME铜有望受益提振。
 

但令人遗憾的是，低库存以及中国需求回升并未能支撑铜价于逾两周高位9600美元附近进一步上行，LME铜在受阻9600美元水平后辗转回落至9400美元附近整理。
 

究其原因，欧洲理事会主席米歇尔（Charles Michel）于本周初表示，欧盟已就对俄实施石油禁运达成共识，“将立即覆盖三分之二欧盟从俄罗斯进口的石油”。随着欧洲对俄罗斯石油禁运即将开启，市场预期欧央行通胀问题将变得更加严峻。
 

周二（5月31日）公布的欧元区CPI数据更是印证了市场的猜测，欧元区5月CPI年率初值录得增长8.1%，超预期的7.7%增长，再创历史新高！欧洲央行管委kazimir称，中性利率更接近2%而不是1%，需要大约200个基点的加息才能达到中性水平。
 

另一方面，周二（5月31日）美国总统拜登(Joe Biden)与美联储主席鲍威尔及财政部长耶伦会面，共同讨论通货膨胀问题。拜登称解决通胀是首要任务，并强调将继续尊重美联储的独立性。由于下半年美国将举行中期选举，拜登的言论被市场视为支撑美联储6月、7月加息50基点。
 

笔者认为，由于主要央行仍将控制通胀为第一要务，这对全球经济复苏构成冲击，尤其是欧央行在受到输入性通胀情况下经济或陷入困境，而LME铜作为与全球经济关系密切的品种之一，需警惕下半年进一步下行风险。

LME铜：

LME铜持续受制于9600美元水平，暗示自5月中旬以来的反弹面临终结的可能。若LME铜无法有效突破9600美元，后市需警惕LME铜进一步下行考验9000美元甚至8700美元水平的可能。

黄金走势分析：仍处于主跌浪阶段，中期或跌向1700

黄金：

黄金在反复受阻1860美元后跌至时段低位1830美元，笔者认为，黄金仍处于自2070美元以来开启的主跌浪阶段，因而维持看空观点不变。值得留意的是，若黄金后续快速击穿1800美元，需警惕进一步下行考验1750美元甚至1700美元的可能。（Billy撰）