在美国和欧元区,工资涨幅远低于物价涨幅。法国外贸银行(Natixis)的经济学家认为,由此导致的购买力损失是不可持续的,不能继续下去。因此,有三种可能的情况来稳定购买力。
公共转移支付
“工资增长仍然很低,通货膨胀仍然很高。因此,工薪阶层的议价能力并没有得到任何提高,货币政策也没有有效地对抗通货膨胀。在第一种情况下,购买力由对家庭的公共转移支付来支撑。如果公共财政不得不承担大宗商品价格上涨的全部成本,这一政策的限制显然是公共财政的高成本。”
限制性货币政策
“工资增长仍较低,但央行通过充分限制性的货币政策压低了通胀。这是由于利率上升而导致的通货膨胀的下降,使工薪阶层重新拥有了购买力。这一战略的问题是获得显著下降的通货膨胀,它需要一个比现在预期的更大幅度的加息。该策略的风险明显跟利率大幅上升有关:政府借贷成本上升,从而导致更多的限制性财政政策;资产价格暴跌;投资和增长下降。”
工资重新指数化
“由于货币政策的限制性仍然不强,通胀仍处于高位,而工资与物价重新挂钩保护了购买力。这种策略的风险很明显:如果工资完全跟踪物价,以及如果物价完全跟踪劳动力成本,通胀冲击之后的均衡通胀就会非常高,就像上世纪80年代初看到的那样。”
FXStreet
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