伦敦金属交易所(LME)期铜周一（6月6日）上涨逾2%至日内高位9807美元，刷新五周以来新高。值得留意的是，COMEX铜在LME上周五休市期间一度拉涨5%。
 

究其原因，中国国务院在5月底宣布了一揽子33项措施的细则以支撑经济复苏，涵盖了财政、金融、投资和工业政策各方面。此外，消息显示美国正打算削减中国进口关税以抑制高通胀，这有助于全球第一、第二大经济体经济平稳发展。
 

另一方面，秘鲁两座铜矿发生大火，市场担忧铜供应端产量下降，叠加铜库存维持低位，导致铜价出现大幅上涨。据数据显示，LME注册仓库中，铜库存为140,975吨，自5月中旬以来已下降超过20%。其中注销仓单(用来交割)占比34%，表明更多金属将离开LME系统。
 

但笔者提醒，对于供给端的利好市场似乎反应过度，因秘鲁两座铜矿其中之一的Las Bambas已于4月份停产（秘鲁Las bambas铜矿于5月底宣布周边紧急状态再延60天），而另一座铜矿Los Chancas仍在建设中的，对产量影响有限。

显然，目前铜价的反弹仍主要得益于高通胀、低库存以及需求复苏预期。这或意味LME铜的反弹并不牢固，因全球主要央行正加速收紧政策对抗高通胀。
 

上周五（6月3日）公布的美国5月非农新增就业职位劲增39.0万人，为过去八个月里第七次好于预期，失业率连续第二个月保持在3.6%不变。强劲的就业数据无疑确认了美联储将于6月、7月加息50基点，并强化了联储局9月份加息50基点预期。

值得留意的是，周一（6月6日）美债遭遇新一轮抛售，10年期美债收益率于上涨10.3个基点至3.036%，重返3%水平上方，并创5月11日以来的最高水平。

10年期美债收益率：

分析机构指出，本周美国财政部将在美联储启动缩表后首度发行新债，债市交易员普遍在为10年期、30年期国债的新债发行做准备，这令债市交投整体承压。
 

此外，周一（6月6日）美国前财政部长劳伦斯·萨默斯等一众经济学家发表报告显示，经过调整和重新计算CPI数据以后，1980年6月核心通胀率估计为9.1%，这意味当前美联储控制通胀的难度接近于沃尔克时期。市场普遍认为即使本周即将公布的美国CPI数据从40年来的高点回落，出现更多通胀触顶的信号，亦难以打消美联储于下半年进一步收紧政策的决心。
 

在此情况下，我们对LME铜并不感到乐观，需求端的打压以及美元的走强预计将于后市再度令LME铜承压回落。

LME铜：

LME铜维持于9800美元下方整固，后市可重点关注9800美元水平得失，若未能有效收复，暗示自5月中旬以来的反弹面临终结的可能。后市需警惕LME铜进一步下行考验9000美元甚至8700美元水平的可能。
 

黄金走势分析：奔走型中枢有望构建完成，后市考验前低1786美元支持

黄金：

黄金在反复受阻1860美元后跌至时段低位1840美元，笔者认为，黄金仍处于自2070美元以来开启的主跌浪阶段。值得留意的是，黄金的反弹无法触及3月17日低位1894美元，暗示整体偏向弱势，后市倾向进一步下行。若黄金其后快速击穿1800美元，需警惕进一步下行考验1750美元甚至1700美元的可能。（Billy撰）