Jack Liu, 高级分析师

了解能源危机是什么？分析当前的全球能源问题，研究对能源价格和通货膨胀的影响。2021年夏季以来的全球能源危机仍在发酵，将如何影响通货膨胀和更广泛的经济？这本轮能源危机会持续多久并如何影响市场趋势？

1: 能源危机是什么？

能源危机是指由于能源短缺导致能源供应紧张，能源价格不断上涨而形成的影响。这通常涉及到石油、天然气、煤炭、电力或其它自然资源的短缺。能源危机通常会造成经济衰退，甚至引发经济危机。

历史上的全球能源危机

1973年能源危机（第一次石油危机） -——原因：石油输出的主要力量为阿拉伯国家，他们因不满西方国家支持以色列而采取石油禁运。

1979年能源危机（第二次石油危机） -——原因：伊朗革命爆发。

1990年石油价格暴涨（第三次石油危机） -——原因：波斯湾战争。

本轮全球能源危机从2021年夏季开始，分两个阶段

（1）疫情导致供应链短缺引发的能源危机

（2）俄乌冲突加剧供应链短缺引发的能源危机

2. 能源价格

能源价格包括煤炭、石油、天然气、电力等产品的价格。

3. 能源危机如何影响通货膨胀和更广泛的经济？

目前全球能源危机主要围绕石油问题引起，最具有代表性的能源危机是三次石油危机及去年迄今的石油及天然气价格暴涨带来的挑战。石油危机背后的主要原因均是政治或军事问题，历史上三次石油危机均由供给端引起，形成成本推动型通货膨胀，传导至全球经济的各个部门，最终对于全球经济增长造成了较大冲击。石油危机期间，股、债均受到冲击，但在三次危机期间呈现出不同的走势。同时，经济将面临生产、消费生产飙升的挑战。而通胀的持续上扬将导致央行不得不收紧政策，从而进一步抑制经济活力，令经济前景面临更多不确定性，甚至引发经济危机。总体而言，能源危机对经济和市场的影响在很大程度上取决于其持续时间、价格上涨幅度以及是否会较大程度的波及核心通胀。

4. 能源危机会持续多久？

简单地说，能源危机持续的时间取决于供需关系能否摆脱失衡的状态。

造成本轮石油、天然气、电力等能源短缺的主要因素有两个：①地缘政治因素，美国、欧盟与俄罗斯的政治博弈。②疫情导致的供应链短缺问题。

由于新冠疫情导致的供应链短缺问题正在得到缓慢的解决，目前能源供给的最大不确定性是地缘政治因素。若俄罗斯与西方国家的对立关系缓解，相关制裁及反制裁撤销，或除俄罗斯外的产油国集体大幅增产，则危机有望逐渐结束。基于上述情况，多数观点认为本轮能源危机可能会延续至年底。

5. 能源危机带来的市场趋势

能源危机对金融市场带来的最直接影响体现在石油及天然气等能源价格走势上。

去年11月底迄今，WTI原油下探62.50美元/桶后猛烈上扬，于今年3月8日最高触及129.42美元/桶，创2008年8月以来新高。天然气价格则于去年12月底跌至3.499美元/百万英热后持续暴涨，于今年5月26日最高触及9.43美元/百万英热，创2008年9月以来新高。

除能源价格外，能源危机也令其它大宗商品价格集体走高。

部分资产的价格则显著承压，比如，除受美联储加息的打压外，美国三大股指也因能源危机而承压。另外，本轮能源危机对欧盟各国冲击较大，也拖累了欧元及英镑等货币的整体表现。

6. 总结

去年夏天以来的全球能源危机仍在发酵，对全球金融市场及社会、经济各个领域都产生了巨大的冲击。生产与消费成本的持续飙升反映通货膨胀令人担忧，包括美联储、欧洲央行在内的多家发达经济体央行不得不收紧政策对控制通胀。借贷成本的提高及流动性的受抑，将对股市及黄金等贵金属产生负面影响。不过，由于得益于供应问题，原油、天然气等能源价格在能源危机期间将整体表现强势。另外，本轮能源危机何时结束或很大程度上取决于美国、欧盟与俄罗斯的政治博弈结果。

Jack 撰写

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