考虑到日本央行已承诺维持当前的收益率曲线控制 (YCC) 和整体货币政策的立场，日元即将面临未来政策变化的风险。日本央行将于本周五召开利率决议，目前市场正在审视这一焦点问题。

日本央行届时可能放松或收紧政策，这种变化的目的是为了管理通胀和通胀预期。当前全球通胀飙升主要是受供应问题驱动，但日本央行当前的超宽松货币政策使消费者能够支付比其他情况更高的价格。

无论如何，日本在进入良性经济活动的第三个十年时没有出现增长，这一点仍是事实。最新财经数据显示，日本GDP年率录得-0.5%，整体CPI年率录得2.4%。

可能破坏财富的滞胀已经到达日本；更令人担忧的是，通胀可能即将飙升。世界其他地区正面临更高的物价之际，上周公布的日本5月PPI年率录得9.1%。

公司可以选择转嫁生产成本的增加，或者将利润压缩；从而使得利润减少、甚至可能开始亏损；无论他们的选择是什么，这都会破坏经济。

最重要的是，日元在过去两个月中大幅贬值；随着进口变得更加昂贵，这可能导致日本经济迎来输入性通货膨胀。

日元疲软的好处是，出口商品对海外买家来说变得更便宜，从而提振了日本国内经济；这正是日本政策制定者所希望的。

当基本面支持央行政策时，其获得的效果才是最好的。如果通胀没有在回升后走低，日本央行可能会侥幸维持超宽松政策。如果通货膨胀开始加速，日本央行将开始变得更加难以维持这样的政策。

去年年底，澳大利亚央行实际上被迫放弃了收益率曲线控制YCC。他们从一个愿意抛售他们的市场积累了越来越多的资产。就收益率曲线控制的目标而言，澳洲央行持有了超过发行量一半的政府债券。

日本央行可能会面临类似的情况，这可能会成为本周晚些时候利率决议上的一个话题。在那之前，市场的焦点将集中在周三的美联储利率决议上，届时美元的波动可能在此期间占据主导地位。

美元/日元技术分析

美元/日元昨天创下 24 年新高，但当日汇价小幅突破2020年峰值区域135.16-135.19。

从技术角度而言，有投资者可能会争辩说，2020年的高点并没有真正被突破，这是因为该水平并未收盘确认突破。无论如何，如果汇价重新回到该区域，则可能会在135.20附近遇阻。

上周美元/日元交投在基于21日简单移动平均线的布林通道的上轨上方。随后汇价又回到了通道内部，这表明汇价可能出现逆转。

支撑可能在近期低点133.19一线寻得，届时汇价可能进一步跌至131.25-131.35的区域附近。（Daniel McCarthy撰 Ashley译）