欧佩克正部署8月后更大规模增产，油价击穿111.0关键水平
 

上周五（6月17日）WTI原油自高位118.94美元大幅下挫近9%至日内低位108.33美元，日内收跌6%，刷新自5月20日以来近一个月新低。在全球石油总体仍处于供应短缺下，油价的大幅下挫令人感到一点意外。
 

究其原因，有消息显示欧佩克正部署在今年8月开始进一步增产行动。据知情人士透露，美国总统拜登准备访问欧佩克+事实上的领导国沙特之际，美国官员正在为沙特及其邻国阿联酋从8月产量水平进一步提高做铺垫，希望以此来帮助油价降温。
 

值得留意的是，6月初，欧佩克+决定在2022年7月和8月将原油产量提高64.8万桶/天，较此前计划的增产43.2万桶/日增加50%。欧佩克秘书长巴尔金都表示，970万桶/日的石油产能将在8月前重返市场。不过，当巴尔金被问及根据欧佩克+的最新调整决定每天向市场供应970万桶石油是否有助于降低油价时，其“我们不能命令市场做什么”，保持供需平衡是所有产油国的责任。
 

由于自2020年疫情以来欧佩克签订了联合减产协议，其后该协议更延续至2022年年底。当前欧佩克成员国面临的问题是，疫情后需求快速复苏，但全球石油行业在石油供应方面投资不足，这导致目前除沙特、阿联酋大概有200万桶/日的闲置产能外，尼日利亚、安哥拉等成员国明显难以增产。
 

事实上，在全球大通胀背景下，欧佩克宣布增产之际，其5月原油产量月度反而出现环比下降。据数据显示，欧佩克5月石油产量下降17.6万桶/日，至2851万桶/日，主要受累于利比亚原油产量下降18.6万桶/天。
 

另一方面，上周公布OPEC月报预计，下半年全球石油需求将增长310万桶/日，达到1.018亿桶/日，超过疫情之前的水平，2022年全球石油需求预测为1.0029亿桶/日。摩根大通预测，5月至年底，全球石油需求将增加370万桶/日，其中190万桶/日来自亚太国家。
 

笔者认为，在俄罗斯折价出售原油、美国页岩油增产、全球石油需求短期之际，欧佩克毫无疑问希望进一步加快增产步伐，但由于成员国之间闲置产能有较大差距，这或阻碍欧佩克大幅增产的可能。俄罗斯副总理诺瓦克表示，全球石油市场动荡，伊朗、利比亚、委内瑞拉的石油生产复苏存在不确定性，加之石油基础设施缺乏，石油市场可能出现供应缺口。
 

因此，从全球石油供应端来看，支撑油价维持高位的因素仍然存在，不宜过度看空油价。投资者可重点关注美国总统拜登将于7月13日至16日访问中东地区，料将为欧佩克增产提供更多线索。
  

经济衰退担忧正在发酵，纽约联储预计美国经济将萎缩两年
 

事实上，油价面临的冲击并不止于欧佩克的增产预期，目前全球主要央行在高通胀背景下正加速收紧货币政策。由于通货膨胀的原因是全球性的，而不是地方性的，笔者预计这些因素不太可能立即消失。
 

尽管美联储一直寄希望于在保持美国经济平稳发展下控制通胀，但无论最终结果如何，美联储采取的一系列举措意在压低需求，差别在于需求下降是否将引发衰退，从而进入另一个恶性循环。高通胀、供应链中断和持续的地缘政治紧张局势仍然是巨大的不确定性来源，有可能进一步给金融体系带来压力。
 

上周五（6月17日）公布的美国5月工业产出月率录得0.2%，创2021年12月以来新低；美国制造业产值出人意料四个月来首次下滑，5月份制造业产值环比下降0.1%，而前两个月都是增长了0.8%。包括矿业和公用事业在内工业产值5月份环比增长0.2%。令人失望的制造业产值数据表明，借贷成本上升、对某些消费品的需求降温以及经济放缓的担忧正在开始抑制制造业的脚步。
 

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）于FOMC会议后首次亮相，再次重申美联储非常专注于将通胀率恢复至2％。美联储卡什卡利表示，如果通胀上升，或者供给侧没有改善，可能需要在超过当前预期的基础上继续加息。
 

根据纽约联储DSGE模型最新发布的经济预测显示，美国经济今年将收缩0.6%，2023年将收缩0.5%，2022年和明年的核心通胀率分别为3.8%和2.5%。该模型的前景比3月份悲观得多，因为预计由于货币紧缩政策以及成本上涨冲击，软着路的可能性更低了。
 

尽管根据历史经验来看油价对于需求下降的反应较为迟钝，但在美联储6月利率决议，我们可以看到经济复苏放缓的担忧正在逐步升温。目前欧元区5月CPI年率终值录得8.1%，续刷纪录新高，投资者需警惕在这过程中流动性危机或导致新兴市场以及欧元区经济衰退风险激增的可能，这或令油价面临更大的抛售。
 

投资者本周可重点关注周三（6月22日）鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述，届时料将为主要央行货币政策提供更多线索。

WTI原油走势分析：击穿111.0美元水平，警惕进一步回落可能

4小时图：

4小时图显示，WTI原油目前击穿111.0美元关键水平，暗示自4月中旬以来的升势面临完结的可能。就短期而言WTI原油或维持于111.0美元水平展开争夺，若站稳111.0，后市则仍存反弹挑战前期高位120.0-122.0美元区域构建双顶的可能。但若WTI原油有效击穿111.0美元，则需警惕油价进一步下行考验100.0关口的可能。投资者可关注7月11日前后油价的动能转换。（Billy撰）