WTI原油周线两连跌，却创逾一个月最大单日涨幅！
 

WTI原油上周五（6月24日）大涨3.47%至日内高位108.54美元，收于107.53美元，收复上周以来大部分跌幅。尽管WTI原油上周录得下跌2.25%，为连续第二周下跌，但3.47%的涨幅却创了自5月11日以来逾一个月最大单日涨幅，这表明市场短期进一步看跌油价的意愿有所消退。
 

事实上，国际油价自6月中旬持续下行的主要逻辑为美国等西方国家经济衰退预期升温进而令2022年石油需求复苏进度成疑。但笔者反复强调，货币金融环境的大幅收紧导致的需求下滑对油价往往具有“滞后性”，因而在国际石油总体仍处于供不应求下或较难出现大幅度、持续性的下跌。
  

两大利空“落地”，国际油价本周有望迎来反弹修正
 

随着两大利空“落地”，笔者预计市场对石油的抛压于本周将有所放缓。上周五（6月24日）国际货币基金组织(IMF)在其发布年度评估报告中大幅下调今明两年美国经济增长预期，IMF预计美国2022年经济增长从4月的3.7%下调至2.9%；2023年增长预期从2.3%下调至1.7%。
 

但需留意的是，IMF预计随着美联储实施其利率收紧计划以遏制通胀，美国经济将“勉强避免衰退”。IMF总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，“美联储迅速将基准利率升至3.5%至4%的计划应该会使金融状况提前收紧，从而迅速将通胀拉回目标水平。值得一提的是，包括铜、原油等大宗商品价格普遍下跌，但美股止跌反弹，这凸显投资者对“经济衰退”预期的押注出现降温。
 

高盛经济学家Jan Hatzius表示经济衰退的风险已经上升，如果确实出现经济衰退，那么它可能会幅度偏浅。私营部门资产负债状况比上一个商业周期结束时要好。预计未来12个月经济衰退的概率为三分之一，未来两年的概率接近50%。”
 

无论如何，可以肯定的一点是，目前包括美联储在内、市场投资者正在衡量通胀前景对货币政策以及对全球经济前景的影响。预计这一过程将于后市进一步延续。但就短期而言，大宗商品价格在快速下跌后有望转为横向整理以等待有关货币政策更明确的信号出现。
 

另一方面，七国集团峰会从6月26日至28日(周二)期间举行，本次峰会的议题涉及俄乌冲突、气候变化、能源危机、粮食安全、经济复苏等话题。显然，G7这次会议很大程度上与控制通胀紧密联系。
 

据市场消息显示，七国集团谈判代表一致认为，领导人应该就俄油价格上限进行正式讨论。美国财政部长耶伦（Janet L. Yellen）于上周曾表示，美国政府正与加拿大等盟国进行谈判，试图达成针对俄罗斯原油的价格上限，以限制俄罗斯能源收入。
 

简单而言，为了控制通胀，美国等西方国家或将“豁免”特定数量的俄罗斯石油，但对于超出部分加以限制。这有利于限制俄罗斯石油收入的同时，允许更多的石油供应进入全球市场，这被市场视为是欧盟“保险禁令”的重要补充。
 

不过，对俄油进口价格设定上限意味需启动新一轮欧盟对俄制裁方案谈判，需27个欧盟成员国一致同意才能执行，这或大大延缓了实际启动执行时间，因此从短期而言对油价影响料将有限。
 

笔者认为，国际油价的后市逻辑或将以美国总统拜登（Joe Biden）7月中旬访问中东（沙特）前后作为重要的分界点。由于欧佩克+8月即将结束自2020年疫情以来的限产政策，新一轮产量政策正在商定。据上周四（6月23日）市场消息显示，欧佩克+8月可能会坚持增产64.8万桶/日，欧佩克+下一次部长级会议将于6月30日召开，届时很可能将重点讨论8月份的产量政策。

本周焦点事件：
 

除了正在举行的G7峰会外，北约峰会将于周二（6月28日）举行。此外，周四（6月30日）美国将发布美联储最青睐的通胀指标核心PCE数据。欧元区公布6月CPI，目前市场押注欧元区通胀率或进一步飙升至8.5%，同时消费者信心数据则可能会降至2021年2月以来的最低水平。
 

包括美联储在内的主要央行将根据经济数据表现从而在抑制通胀与经济增长之间作出衡量，由于各国面临的情况有所不同，需警惕货币政策产生差异导致行情产生大幅波动的可能。

WTI原油走势分析：跌势放缓，本周倾向延续反弹格局

日线图：

日线图显示，WTI原油受102.50美元支持后止跌企稳，整体而言处于油价或处于三角形整理阶段，这意味油价后市有望进一步反弹挑战上方116.0美元附近阻力。需留意的是，油价自2020年3月以来的中长期升势来看，油价并未出现结构性破坏，中长期有望围绕111.0美元展开争夺，关注7月11日前后油价的动能转换。（Billy撰）