澳元目前随着风险情绪的摇摆上下震荡。股市在上周交易结束时收涨推动了澳元在本周初上涨，但很快市场情绪转差又使澳元随之下跌。

澳元作为和全球经济增长挂钩的货币，其目前处于一种独特的情况。在美联储寻求打击通胀的背景下，市场对美国经济衰退的不断上升的担忧使经济增长前景受挫。

为了使整体通胀年率从8.6%的高位回到2%的目标水平，央行将需要采取严厉的紧缩措施。而历史上美国没有一次实现在把通胀率降低2%的同时保证经济不陷入衰退，问题只在于经济衰退的深度和持续时间有所不同。

上周，美联储主席鲍威尔强调如果供应链问题得到缓解，经济下行的程度可能不会那么严重。但如果情况不如所料，那么将迎来痛苦的经济萎缩。

美国经济放缓可能将使中国在新冠疫情后的经济复苏更为困难。中国是澳洲出口的主要买家。由于受到上海在封锁后重新开放的利好消息刺激，在最近积极的市场情绪中，中国股市在上周持续上涨。

而另一方面，工业金属的表现却形成鲜明对比，铜价从近期高点回落超过20%。铁矿石价格亦疲软。这些工业金属的价格因为对中国经济增长前景的担忧而受到拖累。

澳洲4月份贸易帐录得约100亿澳元，由于俄乌冲突提高了澳洲出口的多种大宗商品价格。但价格能否持续维持高位仍有待观察。

货币政策方面，澳储行已经加入其他多个央行的加息行列开始实行有力的紧缩计划。上周，澳储行行长洛威对通胀和现金利率发出警告。澳储行预期到12月份澳储CPI年率将达到7%而现金利率将达2.5%。而目前现金利率为0.85%。细看CPI数据中的分项表现，可以发现通胀可能会在12月份之前就达到7%。

2021年第二季度的CPI为0.8%，而这一数据并不包括7月27日公布的CPI数据。2022年第一季度CPI为2.1%。

今年第一季度的CPI中，仅能反映出1个月的大宗商品价格飙涨，尤其是食品和能源价格，而生产成本的主要涨幅尚未完全传导至消费端。

如果我们假设2022年第二季度CPI与第一季度2.1%持平，这将使CPI年率达到6.3%。

面对今年第二季度能源、食品和建筑材料价格的飙涨，二季度CPI很有可能远远高于一季度。

但疑问仍然存在，澳储行进一步强硬的鹰派立场能否推动澳元上涨？（Daniel McCarthy撰，Leona翻译）