经济数据应该会被证明与利率走向更相关。美联储的鹰派言论将越来越被投资者置若罔闻。欧元利率继续走低，前端利率可能保持领先。

FOMC会议纪要听起来很强硬，并被市场忽略

联邦公开市场委员会(FOMC) 6月会议记录与过去两周利率下跌之前的讨论有关。自那以后，一些数据被公开，巩固了市场对经济增长大幅放缓的预期，但我们认为，这并不能证明收益率下降的幅度是合理的。我们的观点是，利率已经很晚地赶上了其他金融市场已经知道了一段时间的情况:衰退的风险给加息预期投下了长长的阴影。

国债收益率和曲线形状对美联储的前景构成了挑战




FOMC会议纪要的基调将突显出与市场的认知失调

尽管略有过时，但会议纪要将显示，一些讨论并未受到利率下调幅度的影响。由于通胀没有明显减速的迹象，我们的经济团队认为美联储官员没有理由放弃他们的鹰派言论。事实上，我们甚至预计7月份将加息75个基点，除非本周五的报告中就业指标大幅走弱。如果根据鲍威尔最近的言论判断，FOMC会议纪要的基调将引发认知失调，市场现在公开质疑美联储在不得不逆转之前可以收紧政策到什么程度，以及多久。

经济数据将是关键

考虑到市场的波动程度，这是一个艰难的决定，但我们认为，本轮周期的收益率将见顶。随着市场越来越认为央行落后于形势，我们倾向于认为经济数据比又一轮鹰派言论更容易左右利率市场走向。在这方面，今天的ISM数据将被证明是帮助债券保持近期涨势的关键。

短期利率的降幅应该会继续超过长期利率




在欧洲，欧元兑美元汇率的暴跌，以及欧洲股市的抛售，都是困扰金融市场的经济不景气的最新症状。在此背景下，考虑到即使最近重新定价，2023年底埃斯特远期利率仍比我们的预测高出约100个基点，我们继续认为欧元利率将下行。在我们看来，在较短的曲线末端，波动应该更大是合乎逻辑的。在对衰退的担忧比美国更为明显的背景下，随着供应承压，长期债券难以以同样的程度参与反弹，这是合乎逻辑的。

信息来源：FXStreet

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