原油陷入供需拉扯：经济下滑VS供应减少

全球能源市场持续波动，因为市场参与者在权衡相互拉扯的供需端：发达经济体普遍经济放缓的可能性越来越大，而能源供应仍缺乏改善。最终的结果是，原油价格已经连续四周维持在105.00美元/桶左右波动。笔者的整体预期仍是：能源供应端短缺，货币紧缩再多也无法修复被俄罗斯入侵乌克兰或中国的坚持“清零”政策带来的全球供应链问题。

原油价格波动性上升

与大多数其他资产类别一样，原油价格与油价波动性存在正相关性关系，尤其是那些具有实际经济用途的资产——比如其他能源资产、软硬金属等。就像债券和股票不喜欢波动性上升一样——因为这表明现金流、股息、息票支付等方面存在更大的不确定性——原油价格往往也会在波动性较高的时期受到利空影响。过去一段时间，原油价格先是下跌，然后反弹，但油价波动性却持续上升。

截至笔者发文，原油价格波动性OVX报54.28，接近5月初以来的最高水平。原油价格和油价波动性之间的5日相关性系数未-0.38，20日相关性系数为-0.82；一周前则分别为-0.95和-0.80。

原油价格技术分析

原油价格走势日图

原油价格仍处于连接2021年12月、2022年4月和5月低点的上升趋势线下方，但已经重返始于今年2月高点以来的对称三角形内部。虽然技术结构已经破坏，但还不足以表明看涨的可能性不太可能出现。

从动能上来看，油价重返5日和8日EMA均线上方，但仍低于13和21日均线，不过这四条均线处于看跌排列的状态。MACD在零线下方继续走低，但慢速随机指标已经开始尝试重返中线。虽然动能指标开始转向，但还不足以暗示油价已经录得重要低点。

原油价格走势周图

周线图来看，动能指标继续降温：油价跌破了4周和8周EMA均线，不过仍位于13周EMA均线上方（这三条均线既不是看涨排列，也不是看跌排列）。MACD虽然企稳在零线上方，但趋势朝下，慢速随机指标则徘徊在中线附近。考虑到周线图上仍然毫无进展，投资者可以关注4小时上的走势寻找交易机会。

（Christopher Vecchio撰，Cindy译）