ECB欧洲央行、EUR欧元价格分析与预测：

•欧洲央行(终于)将进行自2011年以来的首次加息

•欧洲央行加息25或50个基点的概率是五五开，而反碎片化工具才是重点

综述：欧洲央行将在十多年来首次加息，并提供关于反碎片化工具的额外细节。目前，货币市场定价欧洲央行将收紧40个基点。消息来源相当及时，暗示该央行加息50个基点的概率已被提振。然而，欧洲央行已经基本上预先承诺加息25个基点，根据他们之前的会议，欧洲央行行长拉加德也明确提到在即将举行的会议上加息25个基点。对笔者而言，鉴于欧元区目前面临的滞胀风险上升，笔者仍然略微倾向于欧洲央行加息25个基点。

除了利率之外，最大的焦点是反碎片化工具，鉴于意大利的政治动荡，这将变得更加重要。反过来，这将使欧洲央行在控制利差的同时加息这一已经很艰难的任务变得更加困难。就该工具而言，要想被视为具备信用的，其规模必须是无限的，或者至少要有最低限度的财政条件。这方面的失败可能会加剧欧元面临的下行风险，并使欧洲股市承压。正如我们上个月所看到的，反碎片化工具方面的少量细节导致欧元和DAX双双下跌1.5%，那次会议上的少量细节导致了市场出现更明显的波动。

自上次会议以来，欧元区的通胀前景进一步恶化，6月份的整体价格从8.1%上升到8.6%的新纪录高点。虽然美联储、瑞士央行和加拿大央行都采取了激进措施，也提高了欧洲央行考虑采取更激进的措施的可能性。然而，鉴于欧洲央行迄今一直遵循其严格的加息顺序，笔者坚持认为欧洲央行更可能加息25个基点，不过也不排除加息50个基点的可能性。也就是说，如果欧洲央行选择升息25个基点(在今天的环境下，这相当于降息，而其他央行则可能升息多达100个基点)，欧元可能会面临压力。



欧洲央行的情景假设

荷兰国际集团(ING)提供了一份有用的欧洲央行简报，列出了今天会议可能出现的情况。



市场反应：欧洲央行公布利率决议前，欧元出现了小幅回升，然而，这一走势更多的是修正性的，欧元将很难维持这些涨幅。因此，汇价继续在1.0340-60和55DMA日移动均线下方持有下行倾向。目前，欧元/美元ATM的隔夜隐含波动率表明，隐含波动率为+/-1.0%（或104点）。尽管升息25个基点将被视为令人失望的鹰派立场，但后续行动将取决于欧洲央行能否提供足够的反碎片化工具。话虽如此，欧洲央行维持欧元的支撑将是一项艰巨的任务，因此笔者预计欧元将继续承压。

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