比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的分析研究报告中指出，欧洲央行放弃了所有关于未来加息规模的前瞻性指引。以下是该报告的主要内容。

市场

对市场来说，这是一周的最后一天。周四和周五，一系列事件风险同时出现。首先是天然气问题。与许多人预期的不同，俄罗斯重新开放了北溪- 1管道，尽管其运力仍减少了40%。下一个意大利。在失去右翼政党的支持后，德拉吉最终辞去了总理职务。新的选举将于9月25日举行。紧随意大利危机之后的是欧洲央行。欧洲央行首次加息50个基点，开始使政策正常化。本周早些时候有消息透露，如此大规模的行动是很有可能的。重要的是，欧洲央行宣布正在实施更多紧缩措施，但放弃了所有有关未来加息规模的前瞻性指引。在率先走出负利率区间之后，欧洲央行管理委员会(Governing Council)正转向以(通胀)数据为指导的逐次会议方式。这就为下次会议留下了所有的选择。欧洲央行还宣布了新的“传输保护工具”(Transmission Protection Instrument)。根据该工具，如果(某些一般性)条件满足，欧洲央行可以购买特定国家的债券，以支持货币政策的有效传导。金额“不受事前限制”。周四的7月会议结束后，欧元区(货币)市场并未得出明确结论，周五公布PMI数据。受到广泛关注的信心指标有可能降至收缩区间，而它们确实降到了这一区间。制造业降至49.6，而服务业几乎停滞(50.6)。综合数据(49.4)表明经济正在以0.1%的季度速度收缩。Markit表示，“新订单的急剧减少、积压工作的减少以及更悲观的商业预期都表明，随着夏季的推进，下滑速度将进一步加快。”德国国债收益率在22.3个基点(2年期)至11.8个基点(30年期)之间急剧下跌。在今年年底利率触及1.5%左右后，市场目前预计欧洲央行的紧缩政策不会持续到2023年。10年期国债收益率(-19.2个基点)在1.12%失去支撑位，正在测试1.035%的下一个支撑位。意大利国债息差大幅上升，接近6月中旬欧洲央行紧急会议前的水平。美国国债收益率大跌，与欧洲不同的是，在一系列疲弱数据(费城联邦储备银行(philadelphia Fed)、申请失业救济人数)公布后，美国国债收益率已于周四开始下跌。市场对上周五美国pmi数据的消化也不佳。重要的服务业指数意外跌破50(47.0)。这两天，长债收益率下跌18个基点，短债收益率下跌逾30个基点。我们正在密切关注10年期国债，目前它位于2.72%左右的横盘交易区间的下界。债券市场的大规模行动与外汇市场形成鲜明对比。欧元兑美元在1.02这重要整数关口附近保持着狭窄的交易区间。贸易加权美元指数(DXY)守在106水平以上。欧洲股市表现强劲，周五收盘持平。在美国，科技股继续表现不佳。纳斯达克指数收盘下跌1.9%。

数据仅限于德国Ifo指数，以便让市场在忙碌的几天后平稳下来。他们没有太多的时间去考虑欧洲和美国即将发布的一系列GDP和通胀数据。美联储将于周三召开政策会议，预计将再次加息75个基点。随着投资者对经济增长的关注日益明显，目前还不确定这是否足以让核心债券市场触底。欧洲的技术形势已经变得更糟，而美国的情况则岌岌可危。

新闻头条

评级机构惠誉周五确认匈牙利长期外币发行人违约评级为" BBB "。它还保持了稳定的前景。该机构称，与其他BBB评级机构相比，匈牙利的评级得到了强劲的结构性指标以及投资推动的强劲增长记录的支持。“这些都与高公共债务、非正统财政和货币政策举措的记录相平衡。”稳定的前景反映了该机构对持续增长、外部收支状况逐步改善和财政整顿的预期，从而在未来3年改善公共负债率。惠誉还预计，匈牙利将在9月底前就其国家复苏计划与欧盟达成协议，使其能够获得欧盟下一代基金。惠誉预计今年中国经济增长5.1%，尽管第二季度经济活动预计将放缓。预计2023年的增长率为2.4%。预计今年的平均通胀率为11.3%，明年为7.6%。预计今年和明年的预算赤字分别为4.9%和3.9%。

FXStreet

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