交易面临重大事件风险

本交易周开盘时，市场似乎对其目前的情况并不关心，或者完全专注在高度重要的事件风险上——在本周财经日历的后半段。鉴于打击通货膨胀的政策所带来的非常真实的经济衰退和金融不稳定的风险，我愿意相信焦虑是本周缓慢开局的罪魁祸首。本周的开盘交易时段有多安静？SP500当天0.8%的幅度（占收盘价的百分比）是自2021年底以来最小的交易幅度，当时我们正处于假日交易中。虽然我们正在经历一些季节性影响，但本周的日程表充满了高度重要的事件风险，从全球增长预测到FOMC利率决定再到美国第二季度GDP的发布。虽然我们在过去看到市场上存在着这样的假设：即将公布的数据要么被用以支持乐观的观点，要么被淡化，但在这些市场上，这种内在的偏见似乎并不强烈。从预期来看，本周的事件风险很有可能激发市场的活力。

SP500及其50天移动平均线、成交量和1天波动范围

抛开预定的事件风险不谈，关于波动性，有历史上的先例可以借鉴。从VIX指数成立以来的历史平均值来看，上周代表了历年来市场的绝对冷清，而本周（今年第三十周）开始经历市场活动的逆转。通常情况下，最大的跳跃发生在第31周，这恰好与8月初一致，但我们本周的经济日程表可能比单纯的历史平均水平更能解释结构性和独特的情况。

VIX波动率指数的历史周平均水平与2022/2021年VIX指数的对比

数据来自标准普尔（SP）

优先考虑的事件风险

纵观未来48小时的经济日程，有一个非常明显的充满波动性的事件风险。在接下来的24小时内，有充分的理由预计大多数基本面的路径将回到经济活动的观点上。然而，在我们深入研究围绕即将到来的经济衰退的可能性（从而为成熟的投机做准备）之前，还有美联储利率决定需要考虑。世界上最大的央行将在周四凌晨权衡其货币政策立场，这肯定会吸引大量市场参与者的关注。话虽如此，我们似乎已经达到了对美国央行以及其他央行的鹰派预测的峰值。争论的焦点已经从通胀预期和政策团体对严重后果的允许中产生了。也就是说，如果美联储和其他国家继续宣扬对市场波动的容忍度，那么那种认为央行是投资者利益的后盾的潜在预期将继续被削弱。

下周全球主要宏观经济事件风险日历

谈到对美联储在本周晚些时候的政策组合的预期，不可避免地会有资本市场的暗示。话虽如此，对美元的影响可能要直接得多。DXY贸易加权指数在周一的交易时段明显受到抑制，并延续了本月迄今为止最小的四天历史范围。换句话说，预期似乎给市场行动蒙上了阴影。话虽如此，对外汇市场波动性的预期仍然明显高于股票等传统资本市场。在VIX波动率指数处于几个月来的最低水平，而波动率的波动率（VVIX）创下了多年来的新低的情况下，基于外汇的EVZ（基于欧元兑美元）仍然高于其20天的平均水平，并处于过去两年的范围的上端。

DXY美元指数与12月隐含的联邦基金利率及其60天相关性

现在关于经济衰退的情况

虽然美联储本周的政策决定对在黑暗中摸索的交易员来说就像一个基本面的灯塔，但更广泛的经济状况是这些路径似乎最终都会到达的地方。虽然本周晚些时候美国政府官方发布的第二季度GDP不可避免地会有很多大张旗鼓的宣传，但我自己更强调的是眼前的事件风险。在周二的时段中，有几个关键的经济更新值得密切关注：如咨商会的消费者信心调查。正如密歇根大学自己在6月份的调查结果显示，来自世界上最大的综合经济引擎（美国消费者）的信心已经创下了历史新低。另一方面，咨商会的数据只是创下了近十年的新低。这次的数据将反弹还是破坏新生的信心？同时，美股财报将呈现其对经济的反映。我和其他许多人一样，将关注微软和谷歌（第三和第四大市值公司）盘后发布的企业统计数据，但吸引我宏观关注的是盘前的公司——包括蓝筹股通用电气GE，汽车制造商通用汽车GM，反映食品通胀的麦当劳，以及反映供应的限制UPS快递公司。很难想出一个更全面的增长洞察力的清单。更重要的是，在周一沃尔玛股价盘后下跌超过-9%之后，由于消费者的消费习惯受到通货膨胀的影响，沃尔玛下调了其利润预期。

沃尔玛及其成交量1小时图

对于本周以增长（或“衰退”）为重点的、具有最大情绪潜力的更新，我认为国际货币基金组织IMF《世界经济展望》（WEO）的更新是最大的风险。本周晚些时候的美国官方季度GDP读数紧随其后，以及热门的消费者信心是和一些美股财报的更新。国际货币基金组织的预测明显是以增长为导向的，市场参与者可能会以IMF对未来的预期为基准。在4月份的更新中，全球经济增长预测已经被削减了0.8个百分点，美国的增长预测也下降了0.3个百分点。国际货币基金组织总裁已经警告说，进一步的下调就在眼前，但现在我们将看到这种修正有多大。

国际货币基金组织4月份WEO的2022年增长预测

（John Kicklighter）