信心数据的恶化并没有反映政府危机的影响。预计未来经济会更加疲软，但由于NextGenEU的投资和良好的旅游流，意大利可能会在2022年第三季度避免GDP收缩。

在政府危机之前，信心就已经恶化

总体宏观经济形势的恶化正日益反映在信心数据上。如果说在6月份之前，意大利的数据还显示其商业信心相对于其他国家相对较强，那么7月份的数据则显示，除建筑商和零售商外，其他行业都明显恶化。值得注意的是，这些数据是在政府危机发生之前收集的。

消费者仍然是受影响最大的

考虑到通胀的持续攀升，消费者信心的下降并不令人意外。这是自2020年5月以来的最低值。消费者对意大利的经济前景和家庭财务状况越来越悲观，认为未来储蓄的可能性越来越小。此外，失业问题也越来越令人担忧。通胀上升对实际可支配收入的影响显然是负面的，可能会在第三季度疲弱的消费数据中体现出来。

制造商受到订单减少的打击

在商业方面，制造业标志着与过去相比的变化。事实证明，在应对供应链中断方面，意大利制造商比欧元区同行更有弹性，这得益于充足的订单。7月，订单分项指标全面转弱，包括受益于NextGenEU效应的投资品。由于成品库存正在慢慢耗尽，意大利制造商只是略微调整了他们的生产计划。

建筑业仍受到欧盟资金和慷慨税收优惠的推动

NextGenEU效应和慷慨的税收优惠仍在建筑业全速发挥作用。在这方面，受订单增加和就业预期的推动，信心再次攀升。由于在2022年剩余时间内将全面实施激励措施，我们预计建筑业将在今年剩余时间内继续成为增长驱动力。

服务业疲软，但旅游业状况较好

在六月，我们对服务信心有所增加表示欢迎。这种增长在7月份几乎完全丧失，原因是运输和存储以及商业服务的急剧下降，这可能反映了制造业的发展。然而，在良好订单的支持下，旅游业似乎表现得更好。目前，现有数据似乎支持我们的观点，即旅游业可能暂时支持22年第三季度的意大利经济活动，帮助避免季度收缩。

2022年GDP增速仍有望达到2.9%，但不确定性正在增加

总而言之，今天的信心数据表明，意大利并非不受负面外部发展的影响，尤其是高通胀的影响。第三季度看起来会比第二季度疲软，但NextGenEU投资和良好的旅游季的共同作用应该有助于避免季度收缩，这可能会在22年第四季度实现，可能会因政治不确定性而加剧。我们目前预计2022年的平均GDP增长率为2.9%，但政治发展使这种预测越来越不确定。

信息来源：FXStreet

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