与预期一致，英国央行(BoE)将银行利率上调50个基点至1.75%(这是27年来最大的一次上调)，只有一位成员投票支持上调25个基点。英国央行宣布，将在9月会议后开始积极出售公债，提议每季度出售100亿英镑公债，在12个月内总计减持800亿英镑公债。

正如预期的那样，人们关注的是前瞻性指引，而不是加息本身。英国央行宣布，它已经采取了逐次会议的方式，声明“政策不在预先设定的路径上。对市场几乎没有任何前瞻性指引。这类似于其他一些大型央行，即美联储和欧洲央行，尽管英国央行目前的前瞻性指引略弱。

从货币政策报告中得到的关键信息之一是，英国央行目前基于市场定价预测，英国经济将在2022年第四季度前陷入衰退，这与市场对衰退担忧加剧的说法很吻合。这与其他央行不同，后者仍在传达软着陆是可能的。

总体而言，在我们看来，我们似乎可以得出这样的结论:尽管前瞻指引明显有限，但鉴于经济增长预期，它偏鸽派。货币政策委员会表示，“目前围绕货币政策委员会预测的外部和国内因素的风险都非常大”，这凸显出未来几个月的货币政策进程在很大程度上仍是不确定的。一方面，英国央行(Bank of England)可能需要进一步收紧货币政策，以控制通胀。另一方面，当经济衰退在数据中显现出来时，英国央行可能会暂停。换句话说，2022年下半年的货币政策不像2022年上半年那么直接。

市场做出了相应的反应，欧元兑英镑从0.836上升到0.841，两年期英国国债收益率从1.88%下降到1.72%。市场目前预计，今年还会有近100个基点的加息。

我们现在改变了英国央行(Bank of England)的加息预期，即9月份再加息50个基点，11月份再加息25个基点，因为我们认识到，尽管衰退风险不断上升，但英国央行可能还没有准备好完全停止加息。为了给超高的通胀压力降温，需要进一步收紧政策。我们预计在11月会议之后不会加息(尽管在12月再次加息25个基点在目前看来有点危险)，并相信市场将开始更加关注2023年英国真正陷入衰退时可能的降息。

我们比市场稍微鸽派一些，因为英国央行对经济前景的重视程度超过了市场的预期。我们仍然认为欧元兑英镑短期内会因相对利率小幅走高，目标是3个月内看向0.86。进一步来看，在美元表现良好的情况下，英镑兑欧元通常会升值，并预期欧元/英镑在12个月内回到0.84。

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