交易策略：标普500指数在4075一线下方看跌，美元/日元在134.00一线下方看跌，欧元/美元在1.0100一线上方看涨；更具风险倾向性的资产的上涨自上周延续至本周一，助股市维持升势的动力转向特定的模因股；通货膨胀是周二交易时段最主要的宏观问题，实际上，市场最为关注的是对定于周三公布的CPI数据的预期。

标普500和其他基准风险指标未能突破盘整区域

新的交易周伊始，看涨资产取得了显著进展。上周五公布了强劲的非农就业报告之际，基本面背景将理性推动市场未来的走势，否则市场将被投机主宰。此外，从技术角度而言，至少在到达下一个里程碑之前，风险资产仅需稍微延续目前的趋势。就标普500指数而言，上周至今的窄幅交投区间正在寻求突破5月时的震荡高点。只需要暂时的看涨动能，就足以为标普500赢得短期技术阻力的突破。可惜仅仅是最轻微的动力在目前的条件下也难以获得，标普500指数仍难以实现技术里程碑的突破。标普500指数现在已经连续第8个交易日处于狭窄的交易区间，特别是在目前这种重磅数据（美国CPI）公布前夕，市场的沉默可能令之前的惯性得到延续。

标普500指数日线图，与交易量和5日历史区间



在笔者看来，市场反弹的一个原因是风险偏好较为集中。并非所有的个股都能顺应潮流上涨，被认为收益率更高且风险更高的资产的吸引力更为有限。也就是说，成长股占主导的纳斯达克100指数相对于价值股占主导的道琼斯工业平均指数在周一的交易中下滑幅度更大。然而，在风险更大的资产中，一些通常被称为模因股的股票出现了非常突出但孤立的反弹，其中Bed Bath & Beyond上涨 40%，Game Stop上涨9%，AMC上涨8%。这表明某种特定类型的市场参与者正在积极追求更大的风险，而这种狭窄的领域通常不能成为更大趋势的基础。

纳斯达克100指数日线图，与Nasdaq/Dow之比



相对波动率水平表明可能飙升

在评估宏观突发事件可能发生的位置时，财经日历是一个有用的工具，可以用于确定重大市场变动的可能原因。然而，投资者需要更广泛地了解基本面担忧，而对市场状况的了解有助于帮助投资者理解更全面的图景。目前看来，经济衰退的风险和主要央行抗击通胀的节奏是我们当下最重要的两个主​​题。从市场走势的角度来看，笔者在周末的文章中提到，今年的第32周（即我们目前正在经历的一周）在历史上常常看到VIX波动率指数显著增长。尽管市场有相当大的可能性出现大行情，但值得注意的是，外汇和收益率市场的相对隐含水平在历史上相对于大宗商品、股票和新兴市场仍然相对较高。如果我们要看到基本面大幅受挫，似乎很可能会从市场的波动率较大的角落开始。

2022年年初至今外汇、国债收益率、石油、股票和新兴市场市场波动率：日线图



就外汇而言，美元在7月创下的20年高点和50日移动平均线之间获得了动态平衡，该移动平均线已经助市场在过去六个月走高。作为对其狭窄价格走势本身的反映，15日历史区间非常窄，但同一时期的ATR（即平均真实波幅，衡量已实现波动性的指标）仍接近自疫情大流行波动率大增以来的相对高位。将基本面的观点付诸实践后，笔者开始关注美元指数和2年期美债收益率之间的20日滚动相关性（以便作为利率预测的衡量标准），然后又关注了VIX走势，以反映其避险能力。有趣的是，与外汇市场走势更一致、相关性更强的是两者的结合。笔者不是特别喜欢这样的复杂主题，但这似乎很好地反映了市场的情况。


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