本周伊始，随着抛售压力在杰克森霍尔经济研讨会前夕溢出，风险资产仍处于不利地位。考虑到投资者急切等待美联储主席鲍威尔周五的讲话内容，各类别资产的波动率似乎都在上升。尽管7月美国CPI数据疲软，但极其强劲的劳动力市场数据表明，美联储可能拥有在对抗通胀问题上继续保持强势的底气。周五公布的PCE数据也将在很大程度上暗示通胀是否真的开始下降，届时投资者将获得更多有关7月CPI是否只是一次异常值的信息。目前，标普500指数有望创下自6月28日以来的最差表现。

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美国国债收益率曲线整体走高，反映了市场参与者基调的转变。两年期国债收益率回升至3.3%，日内上行近10个基点。固定收益资产的走高给股市带来了沉重的压力，其中科技股更是在盘中表现严重落后。Netflix股价暴跌超过6%，而亚马逊股价下跌幅度超过了3.5%，科技股领军者苹果的股价下跌近2%。截至周一美股交易时段午盘，科技、非必须消费和金融行业个股成为标普500指数中表现最差的几大行业，跌幅均超过2%。

标普500指数期货（ES）1小时图

标普500指数期货似乎未能突破4300附近的区域，这标志着该指数录得近期顶部，下行动能正在逐步增强。上周五交易时段标普500收盘走软，且周日期货跳空低开，随后持续下行。4200一线几乎没有为标普500期货提供任何心理支持。随着空头持续压低价格，在尝试选择支撑水平之前等待动能出现疲软可能是明智之举。

考虑到本周财经日历上的重要事件风险，我们目前看到的剧烈波动可能会变得司空见惯。这是否如市场在美联储重大事件前夕一样是一种提前的反应？这一点仍需持续观察。鲍威尔在上次美联储利率决议后的新闻发布会上特别强调，美联储正在接近中性；尽管近期美联储官员的讲话令这一点不那么坚定，但近期PPI和CPI数据的公布可能令周五鲍威尔的讲话与上次有些差别。尽管这一切只是纯粹的猜想，但若讲话内容出现严重逆转，则上述情形可能发生。若标普500继续走低，那么可能在4120-22的区域附近寻得支撑，而4200或斐波阻力水平4244可能在标普500上行的情形下发挥阻力作用。（Brendan Fagan撰 Ashley译）