市场正屏息等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的发言。该活动从今天开始,一直持续到周六,届时将有多位演讲人发表讲话,他们可能会对市场产生一些影响。但这场秀的明星肯定是鲍威尔的演讲,暂定于周五。
冲突的观点
问题是,鲍威尔的讲话可能会带来两种选择,而这两种选择都可能对市场下个月的走势至关重要。而且几乎没有什么指标能让市场预期偏向其中一种,所以当他发言时,市场可能会有相当强烈的反应。
第一部分是,由于美联储一直在大举加息,在某个时候,加息速度将首先放缓。之后就是停止紧缩,然后大概是放松政策。这个过程被称为美联储的“支点”。
想想他会说什么
几位美联储官员表示,他们相信利率正在接近我们昨天讨论的中性利率。研讨会提供了一个绝佳的平台,让市场开始相信紧缩政策即将结束。杰克逊霍尔过去一直是这些变化的背景,所以肯定有先例的因素。
另一方面,鲍威尔可能会采取完全不同的策略。在过去,他已经表明他相信通胀是由中央银行对抗通胀的“信誉”引导的。这是当今各国央行行长的一个普遍看法,FOMC的许多其他成员可能也有同感。
解释的评论
这可能就是为什么过去几周如此多的人坚持认为美联储将继续加息,即使面临经济衰退的风险。他们的想法是,如果市场认为美联储会在对抗物价上涨的斗争中摇摆不定,那么物价就会继续上涨。因此,重要的是要通过坚持美联储将继续加息来维持其“可信度”。
美联储不太可能公布下次会议上加息幅度。由于CPI数据是在会议召开前的限时发布的,美联储目前不太可能真正知道50个基点还是75基点是合适的。
潜在的市场反应
现在的问题是,美联储是否会在今年余下的时间里继续加息,还是会在此之前“加息”。市场似乎正在消化后一种情况,甚至预计明年第一季度会降息。这是对大多数经济学家预测2023年将出现官方衰退的回应。
如果鲍威尔坚持认为利率将继续上升,那么这可能会推动“转向”的预期向前发展,并被认为是一种避险事件。另一方面,如果鲍威尔谈到放缓利率的步伐,这可能被视为一个风险偏好的机会。
信息来源:FXStreet
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