伊朗石油供应有望回归，杰克森霍尔年会备受关注！
 

周四（8月25日）WTI原油自高位95.73美元下挫3.48%至日内低位92.30美元，回吐上一交易日全部涨幅，并终结连续三日上涨。因有证据显示伊朗石油供应有望回归且市场担忧美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将于杰克森霍尔年会上发表鹰派信号。
 

具体而言，据美国有线电视新闻网（CNN）周四（8月25日）报道，伊朗放弃先前文本草案中旨在恢复2015年协议的一些要求，包括将伊斯兰革命卫队从“恐怖组织名单”中除名。美国白宫新闻秘书让·皮埃尔表示，如果符合美国利益，拜登会同意伊朗核协议。
 

若协议达成，伊朗约130万桶/日的闲置产能将逐渐释放，目前伊朗产量恢复至250万桶/日左右，较峰值水平约低130万桶/日。而欧盟每天通过海运进口约120万桶俄罗斯原油，为俄乌战争前的2/3，伊朗石油供应的回归正好填补这一缺口。但需留意的是，欧盟将于年底前逐步从俄罗斯进口的石油量削减90%，因而即使伊朗石油产量达到峰值仍不足以完全填补。
 

此外，高盛预计伊核协议仍不太可能达成，僵局反而对双方都有利。而即使取得了突破，也可能会“分阶段实施”，伊朗原油最早要等到2023年初才会重返市场。此外，高盛预计若伊朗供应恢复，将把2023年布伦特油价的预测从125美元/桶下调5—10美元。
 

另一方面，杰克森霍尔年会上鲍威尔关于货币政策的表态受到市场关注，尽管有证据显示美国通胀或已见顶，但美联储官员的表态表明美联储加息至本轮周期顶部位后，不会像金融市场预期的那样很快掉头降息，而是维持在对增长有限制性的利率高位水平一段时间。
 

周四（8月25日）圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）表示，3.75-4%是他期望的今年利率目标，现在利率水平还不够高；债券收益率上升反映了风险的“更好定价”，前置加息在对抗通胀方面是严谨的。
 

值得留意的是，在美联储9月利率会议前，市场还将迎来非农数据，同时日内亦迎来美国7月PCE物价指数年率。毫无疑问，美联储的决策更多需依赖数据的支撑。周四（8月25日）美国初请失业金人数连续第二周下降，显示就业形势强劲。
 

笔者认为，美联储或难以下定决心采取激进的加息路径，纽约联储的结论是约60％的通胀由需求端因素驱动，剩下的是供应问题。但大幅加息打压需求，在美国制造业数据回落情况下，需求大幅放缓或阻碍市场加大对供应侧瓶颈投资。

WTI原油这一主线并未结束，后市仍可看高一线
 

尽管油价正面临上述供、需两端的打压，但市场对全球石油供应端紧缺的押注并未结束，这一趋势从8月中旬以来一直支撑瑜伽上涨。一方面，沙特近期的言论正表明欧佩克+可能将采取减产的方式限制油价下跌。
 

更重要的是，欧洲能源危机正处于持续发酵之中，周四（8月25日）欧洲天然气价格上涨10％，达到创纪录的321.41欧元/兆瓦时。

三大评级机构这一的惠誉表示，欧盟正减少对俄罗斯天然气的依赖，但供应、基础设施的限制意味着可能需要3年以上才能抵消俄罗斯供应的损失。
 

而天然气流量的大幅下降表明，俄罗斯准备将天然气出口作为一种政治工具。若俄罗斯切断供应，整个西欧地区将面临严重的宏观冲击，其中奥地利、德国和意大利更容易受到俄罗斯天然气供应切断的影响。
 

此外，由于俄罗斯经常项目足够强劲，俄罗斯或可承担将天然气供应量保持在通常水平的20%至少三年，完全供应中断给其带来的影响可以负担“稍稍超过一年”。
 

笔者提醒，在流动性下降情况下，一旦有更多欧佩克减产以及欧洲能源危机恶化的信号，需警惕油价短期内大幅上涨的可能，尤其是在主要央行收紧货币政策预期“落地”后。

WTI原油技术分析：暂时仍处于强势格局中，警惕波动加剧可能

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油并未如笔者预期触及下方85.4美元水平，油价最近跌至85.74美元。这在技术上暗示油价整体仍处于强势格局当中。
 

展望后市，WTI原油目前已突破日线图下降趋势线，若后续进一步反弹突破100美元关口，将有望上行挑战105.0美元甚至108.0-110.0美元区域阻力。85.0美元附近水平仍被市场视为中期多空重要分水岭，投资者需警惕短期波动加剧可能。（Billy撰）