波浪理论，或艾略特波浪理论，是一种基于投资者群体行为“模式”的理论，因其可以“预测”价格走势而闻名。本文将从波浪个性的角度，帮助读者理解波浪理论数浪的逻辑，并以标普500指数为例，解释在一个一般的8浪结构中，如何区分投资者群体心态在不同浪中的变化。

每一位市场参与者都或多或少听说过 “波浪理论”或这一理论的提出者拉尔夫艾略特的大名。对于这一宣称可以发现价格走势“模式”，进而在某种程度上“预测”未来价格走势的理论，许多投资者对其准确性半信半疑。这不仅是因为分析师常常在较大走势发生后改变自己之前的数浪，还因为不同分析师对波浪的划分通常不太一致。

然而，在深入了解价格“模式”为何存在的原因后，你可能会对波浪理论多一些信心。根据拉尔夫艾略特本人的说法，波浪理论是基于一种假设，即“投资者群体行为受到无意识情绪的推动”；也正是这一假设导致了市场价格的“模式化”变动。投资者大概会认同，在经历了一段时间的上涨后，价格走势可能出现回调需求。通常，波浪理论将一个完整的价格“模式”分为8浪结构，即推动5浪和调整3浪。

根据上方标普500指数日线图所示，2020年3月20日至2022年6月17日可以被视为一段完整的8浪结构。身处其中的投资者可能感受到群体情绪的波动，而这正是波浪个性的背后逻辑。整体而言，处于上升推动浪之时，投资者通常较为乐观；当价格开始向下回调时，投资者的群体情绪常常逐渐转为悲观。


以标普500指数日线图为例，自2020年3月20日至2020年8月31日，该指数处于推动浪的第1浪。此时，标普500指数在经历调整后，开始逐渐积蓄上涨动力。在第1浪的早期，投资者可能仍不确定之前的调整是否已经结束，但随着涨势逐渐明晰，RSI指标在2020年6月进入超买区域，随后在小幅调整后，多头的上行信心明显增强。

2020年9月1日至2020年10月30日，标普500指数处于第2浪之中。此时，多头的力量明显减弱，其标志特征是相对强弱指标RSI位于中线下方，暗示多头力量不足。

2020年11月1日至2021年9月2日，标普500指数处于第3浪中，这是一段持续时间长、动能强劲的上涨。此时投资者信心已经显著恢复，表现出成交量大、广泛性强的特点。这也正是波浪理论严格要求“第3浪不能是推动浪中最短的”的原因之一。

2021年9月3日至2021年9月30日，标普50指数处于第4浪之中。此时，在经历了一波长达9个月的上涨后，多头的回调需求较为强烈。然而上行动能仍未完全消失，因此在短暂下行调整后，标普500再度开启一波上行走势。

2021年10月1日至2021年12月30日，标普500指数处于第5浪之中。此时，多头的动能已经处于强弩之末，而成交量通常较第3浪更低；第5浪的上行常常由投资者的心理狂热引发，乐观情绪高涨、但广泛性却有所降低。强劲的上行推动浪自此结束，标普500指数即将面临更大级别的回调。

进入2022年后，标普500指数开始走出下行调整浪。其中浪A终止于2022年3月11日，此时投资者或许还会误认为涨势仍未结束，而在3月30日之前，浪B的出现可能加剧了这一错误认识。浪C的出现最终打破了多头的幻想。

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