汇丰银行(HSBC)经济学家仍对新兴市场货币持谨慎态度。在他们看来，即使美联储(Fed)明年初结束加息，多数新兴市场货币仍可能面临困境。

新加坡元可能会比其他新兴市场货币更具弹性

重要的是，全球和新兴市场的增长周期需要触底反弹。这在近期看来不太可能。

通胀，无论是总体通胀还是核心通胀，在明年之前都将保持在令人不安的高位。这对美联储来说是一个关键的挑战，我们认为美联储不会很快转向，因此美元应该会保持整体强势，包括对大多数新兴市场货币。

由于新兴经济体的增长和通胀组合具有挑战性，新兴市场货币的名义和实际收益率都不太可能相对较高。因此，新兴市场的投资组合流入和汇率可能难以改善。

从基本面来看，我们预计一小部分新兴市场货币将显示出弹性。例如，新加坡元可能会比其他新兴市场货币更具弹性，因为市场预计新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)将保持强硬立场，而新加坡的核心通胀仍在上升。更广泛的新兴市场货币加入这一阵营可能还需要很长时间。