宏观层面，随着主要经济体加息的不断深入，全球经济逐步转弱，美国 GDP 连续两个季度负增长，中、欧、美等主要经济体制造业 PMI 连续回落，未来宏观经济面临进一步下行压力。

原油供需层面，全球油气上游勘探企业资本支出下降令原油剩余产能不足，主要产油国增产潜力均受限，欧美制裁下俄罗斯供给将进一步受制约，OPEC+产量政策在年内做出重大调整的可能性较低，此外，伊朗供给回归仍无时间表，而目前原油需求层面面临的最大压力源于经济的走弱，中长期来看，经济转弱对石油消费的负面冲击将逐步兑现，但欧洲能源危机一定程度上引发了石油产品需求的结构性问题，同时欧洲天然气价格大涨也产生了部分石油替代需求

从供需平衡角度来看，需求走弱相对确定，未来原油供需平衡表的变化主要将取决于供应端，伊朗供给能否归回以及俄罗斯供给受限程度对全球原油供给影响较大。

从油价走势来看，当前原油市场面临中长期的宏观及需求的压制与短期地缘政治不确定性之间的博弈，宏观经济走弱进而对石油消费形成打压是相对确定的，但短期地缘政治因素带来的不确定性因素较多，整体对油市形成利多提振。

综合来看，宏观与地缘政治因素对油价的影响此消彼长，当前认为油价长期向上的驱动有限，而一旦地缘政治因素缓解，油价向下的驱动将开始发力。从油价走势来看，年内维持油价运行中枢向下的观点，SC原油运行区间预计在550-720



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