今年以来，随着美联储一再加快货币政策紧缩步伐，美元不断走强，这为全球经济带来了风险。摩根大通日前表示，随着投资者对经济衰退的担忧持续，美元将继续上涨，并且在全球利率企稳之前不太可能见顶。

随着美联储提高利率以遏制通胀，美元今年以来持续飙升。衡量美元兑一篮子货币汇率表现的美元指数年内已上涨14%，至109.7，略低于109.81美元的20年高点。

摩根大通策略师Gabriela Santos在周三（9月14日）发布的一份报告中表示，乍一看，“强势美元”似乎是件好事。对美国游客来说，海外旅行变得更便宜，对美国公司和消费者来说，购买外国商品更便宜（有助于降低居高不下的通胀）。

但美元的强势却给美国股市带来了麻烦，因为强美元对企业盈利构成“逆风”。Santos表示，当美国商品价格变得过于昂贵时，跨国企业可能会看到海外销售下滑。她估计，美元飙升可能会使标普500指数成份股今年的每股收益减少0.6美元。

Santos还指出，美元强势给美国经济带来了好坏参半的影响，一方面它抑制了通胀，但另一方面促使贸易逆差扩大，拖累了实体经济增长。

美元何时见顶？

在全球范围内，“弱势货币”此前受到政策制定者欢迎，因为这有助于在经济增长疲软的情况下提振出口。然而，通胀上升改变了这种局面，货币疲软进一步助长了通胀之火。

因此，当前“弱势货币”不再被视为积极因素，全球投资者乐见美元走软。但美元何时见顶？

Santos表示，在美联储的政策利率与其他央行的利率差距缩小之前，美元可能不会见顶。

她表示，过去6个月，美联储激进加息，已使美国国债与外国市场债券之间的利差扩大了51个基点。美联储在政策利率上领先于其他央行，目前为2.25%-2.5%，而欧洲央行本月早些时候将政策利率上调至1.25%。

对全球经济衰退的担忧也持续推动美元走高，这意味着，只有经济前景改善，美元涨势才能得到一些缓解。

“对全球经济增长的担忧似乎占据了首要位置……短期而言，美元见顶可能会推迟，因全球经济衰退担忧挥之不去，这种担忧令各种资产的波动性持续升高，并拖累国际股市回报，”Santos表示。

她警告称，经济衰退担忧不太可能在短期内消失。眼下，欧洲正忙着为今冬可能导致其经济陷入衰退的能源危机做准备，而防疫形势也加剧人们对全球经济增长下滑的担忧。

6