美联储继续放“鹰”，“失落的三十年”正在上演？
 

周一（10月10日）美联储副主席布雷纳德（Lael Brainard）重申美联储控制通胀决心，CME“美联储观察”显示，美联储11月加息75个基点的概率为78.4%。笔者反复强调，目前美国仍处于通胀维持高位、劳动力市场“火热”阶段，这意味美联储自2022年3月以来正式开启的货币紧缩难以在短期扭转。
 

具体而言，据美国劳工部9月13日公布数据显示，美国8月消费者物价指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。上周五（9月7日）公布的9月非农新增就业人口增加26.3万人，好于预期，同时失业率降至3.5%，处于50年以来低位。
  

由于大宗商品以美元计价，因而美元的强势表现无疑令其承压。但更重要的是，美联储的紧缩政策已引发市场对更广泛危机的担忧——通胀的预测滞后于产出的变化出现过度加息伤害经济（通货紧缩）。
 

回顾历史，1997年在日本央行猛烈的加息刺破经济泡沫，其后后迎来“失落的三十年”，在此期间日本多家银行破产、金融体系面临全面崩溃，信贷全面收紧。

日本通胀历史走势图：

而美联储当前的持续激进加息无疑复刻了当时的境况，鉴于美元在各国外汇储备占比高达60%，这意味除美国以外的经济体均面临美元流动性的收紧、资金外逃的情况，这导致其他央行被迫进入跟随美联储加息恶性循环，最终导致经济体货币量急速收缩。
 

目前可以肯定的一点是，美联储在有效控制通胀回落或者经济出现严重衰退风险前将不会脱离其收紧政策的方向。在此情况下，一旦美联储过度加息恐将引发其他经济体进入通货紧缩的可能。尤其是在下半年通胀、物价一旦出现急速回落，物价下跌进而令企业利润下降，工资增长下滑，最终导致总需求下降，这时部分经济体或存在通货紧缩的恶性循环之中。

世界银行、IMF下调全球经济前景
 

近段时间世界银行（WTO）和国际货币基金组织（IMF）纷纷对全球经济前景发出警示信号。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃6日在华盛顿表示，当前全球经济出现衰退的风险正在加剧，IMF将于10日至16日更新的《世界经济展望报告》中再次下调2023年全球经济增长预期。
 

IMF预计，占全球经济总量约三分之一的国家在今年或明年会出现连续两个季度经济下滑。从现在到2026年，全球产出损失将达到约4万亿美元，相当于整个德国的经济规模。
 

世界贸易组织（World Trade Organization）的总干事于9月27日警告称，一系列同时发生的危机正在减缓全球经济增长，并有可能使全球经济陷入衰退。
 

世界银行（World Bank）发布一份研究报告，预测最早明年将出现全球经济衰退，理由是经济增长放缓，世界各国央行收紧货币政策以降低通胀。

进入四季度，俄乌冲突的升级令欧洲能源危机预期强化，经济前景再度受到冲击。铜素有全球经济“睛雨表”之称，因而在全球经济前景蒙阴之际，铜价持续承压于8000美元关口下方。
 

展望后市，除却美联储货币政策外，投资者亦需关注全球最大铜消费国中国的经济前景。世界银行在最新公布的报告中将中国经济增长大幅下调至2.8%，不及6月时预期的4.3%。

LME铜：

LME铜在7200美元上方获得支持后持续反弹，目前更进一步突破7700美元，短期反弹有望延续，或进一步上行挑战800美元关口。整体视为7200-8200美元区间整理。
 

但就中期趋势而言，LME铜在有效突破8340美元水平前难言跌势扭转，若后市击穿7500美元，则需警惕进一步下行考验7000美元下方的可能。（Billy撰）