标普500指数创疫情来最大单日波动区间

从昨晚风险资产的表现来看，市场对美国9月通胀报告的最终反应，并不完全符合我们对这一系列重要数据的传统预期。虽然有很多方面可以试图解释过去一交易日标普500指数和其他风险偏好资产上涨的原因，但我认为，过去24小时最关键的表现是巨大的波动区间。

波动本身会带来更大的波动。在周四的交易中，美国三大指数最初对美国通胀报告做出了下跌反应，标普500指数更是开盘大幅下跌1.6%，然而，当天最终以2.6%的涨幅收盘，创下自2020年3月以来最大的单日交易区间(5.5%)。

标普500指数走势日图

对任何基本面观察人士来说，值得注意的是，在昨日风险资产大幅上涨之前，美国核心通胀录得6.6%，高于预期的6.5%。这是自上世纪80年代初以来核心CPI最高的数据。在“正常”情况下，这样的数据将进一步打压风险偏好情绪。因为更高的通胀将迫使美联储(Federal Reserve)加快货币政策收紧的步伐，这反过来又会收紧金融体系，从而削弱股票等受欢迎的投机资产。

目前市场计价美联储在11月会议及上再次加息75个基点的概率达到100%，这将是世界上最大央行连续第4次的大幅加息。在这种情况下，IMF强化了陷入困境的经济前景并不令人意外。因此美股昨晚的这波反弹没并有坚实的基础，交易员应该警惕持续的波动和对方向的不可预测的看法。

美国整体通胀和核心通胀表现

标普500指数反弹没有坚实的基础

对于那些密切关注季节性趋势的人来说，波动率的飙升应该是在意料之中的。从历史上看，市场波动和成交量(以标普500指数衡量)在10月通常会达到一年的峰值。过去一个交易日，我们再次验证了这一季节性趋势，标普500指数成交量也出现了令人印象深刻的飙升。

然而，标普500指数昨晚的表现却让我感到怀疑。市场活动方向的分散性是广泛的，最终表现在很大程度上取决于该年份的市场情况。从历史上看，虽然标普500指数在10月通常会上涨，但目前的背景肯定会让人对其方向性预期产生疑问。毕竟到目前为止，标普500指数在2022年过去9个月中有6个月出现了下跌，而从1980年以来，平均一年中下跌的月份只有1个月。

标普500指数月度表现（1980至今）

对于昨晚的CPI报告，同样表现出让人感兴趣的是美元的走势。随着对美联储的利率预期上升，以及对金融风险的影响上升，预计美元升值是理所当然的。周四，虽然美元兑欧元、英镑和大宗商品货币下跌，但这并无助于改变美元指数朝着几十年高点前进的路径。令日本当局懊恼不已的是，美元兑日元的汇率没有下跌。目前美元/日元已经完全突破了9月22日日本财务省干预日元的水平，市场不应该忽视进一步的干预风险。

美元/日元走势日图

周五重点关注美国9月零售销售数据，届时我们将对美国的经济健康状况有一个更好的老姐，更具前瞻性的数据需要关注10月密歇根大学消费者信心数据，如果这两个数据都令人失望，则将进一步扩大IMF对经济悲观预测带来的阴霾，放大美联储以牺牲经济为代价抗击通胀的承诺所带来的痛苦。此外，今天也将开启新的财报季，尤其要关注摩根大通的财报表现，该银行财报往往会奠定整个财报季的基调。

日内重磅数据事件

另一个需要关注的基本面主题是英国央行方面的动向。英国央行推出了一项流动性计划，以回应市场对总理利兹·特拉斯和财政大臣夸西·夸滕的迷你预算的恶劣反应。虽然担忧仍然存在，但英国央行已经明确表示，将让这项特别援助计划在本周五如期到期。尽管10年期英国国债收益率在过去一个交易日有所回落，但仍处于异常高的水平。无论是央行还是政府都需要做出让步，否则市场可能最终会承受缺乏协调的后果。

英镑/美元走势日图

（John Kicklighter撰，Cindy译）