美元指数受阻114.0，回调压力不容小觑
 

美元指数于9月28日触及年内高位114.77后持续回落，一度回踩110.0水平。其后美元指数于上周四（10月13日）美国9月CPI数据公布后冲高回落，再度受阻114.0关键水平，构成潜在的双顶结构。
 

美元指数日线图：

与之相对的是，10年期美债收益率在4.0%水平止步不前，因投资者臆测在美国等主要央行持续不断升息之际，全球经济已到达衰退边缘，这意味通胀或已“非常接近”顶部区域，这暗示美联储在未来两次政策会议上共计加息125-150基点后，货币政策阶段性收紧有望暂告一段落。
 

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder此前曾表示，鉴于美联储进一步大幅加息几乎“板上钉钉”，经济放缓或难以避免，这暗示通胀已然处于顶部，但在数据尚未跟上，属于典型的货币政策滞后效应。
 

笔者提醒，10年期美债收益率在众多期限中关注度最高，其影响因素也比较复杂，包括美国经济、通胀、美联储数量型货币政策工具（QE、TAPER、缩表等），国债收益率可以近似理解成投资这个国家货币的收益率，因而在美国经济步入衰退概率增加之际，10年期美债收益率短期或难以突破4.0%，进而限制美元走强。

值得一提的是，欧佩克+减产200万桶/日举措似乎成为上述逻辑的“加速器”，在经济前景蒙阴、油价维持高位的预期下，市场对衰退担忧有所升温。IEA月报预计，欧佩克+减产可能导致油价飙升和全球经济衰退。
 

再者，英国政府积极处理养老金危机和减税问题，并准备提前就中期财政计划发表声明，这推动英镑反弹进而令美元承压。
 

与此同时，114.0同时为江恩轮中轮中较为重要的阻力位置之一，而尽管美元此前一度回踩110.0，但考虑回调时间及空间尚显不足。总结而言，笔者认为尽管美元中期前景仍得益于利率走高的核心结构推动，但就短期而言114.0水平阻力不容小觑，投资者需警惕美元本周进一步回落的可能。
 

通胀前景复杂，黄金1700美元已成关键阻力，反弹空间料将受限
 

黄金作为无息资产，其走势与美国实际利率在长期来看存在高度负相关性，而美元自2022年3月以来正式开启紧缩周期，这意味在通胀并未形成实质性转折之前，黄金任何的反弹均将受到限制。
 

毫无疑问，对于通胀后续走势的判断是复杂，在疫情、俄乌冲突冲的相继冲击下，本已存在问题的供应链成为此轮全球通胀的核心推动因素。尽管美联储不惜以牺牲经济打压需求的方式控制通胀，但从实际成效来看未如预期理想。
 

上周四（10月13日）公布的美国9月消费者物价指数（CPI）录得同比上涨8.2%，超预期8.1%；剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比上涨6.6%，高于市场预期的6.5%以及前值6.3%，续创1982年8月以来最高。密歇根州大学调查显示，美国1年期通胀预期从4.7％升至5.1％，这是自3月份以来首次上升。
 

火热的CPI凸显美国通胀问题仍然严峻，掉期市场完全定价美联储11月加息75个基点。市场甚至押注美联储或于明年初将联邦基金利率有可能在明年一季度突破4.75%-5.00%区间。
 

笔者认为，在美国中期选举临近之际，美联储或不会采取“过激”加息举措冲击美国资本市场，这意味美国或将“价格控制”方面出台更多举措，投资者可重点关注G7对俄石油、天然气限价消息。若“价格控制”最终引发俄罗斯大幅减产，料将引发市场波动。

缠论看黄金：1700美元关口成关键阻力，新一轮跌势逼近？

黄金2小时图：

2小时图显示，黄金目前维持于1650附近整理，尽管不排除黄金于1650美元构建短期反弹，但1700美元关口得而复失令其成为黄金短期关键阻力。展望后市，投资者可重点关注1688-1700美元区域阻力。若反弹受阻，黄金后市料将进一步下行考验1600美元、1500美元甚至1420美元水平。
 

此外，黄金在击穿1688美元后或已进入震荡下行阶段，要扭转下行压力需向上突破1700美元关口并有效站稳。（Billy撰）