风险偏好趋势能否在本周加强？

进入10月最後一周，投机性趋势可能也将步入尾声。虽然本周财经日历上还有一些重磅数据和事件等待公布，但对系统性趋势即将形成的预期有限，尤其是考虑到下周即将到来的联准会议息会议。谈到投机意愿，我们看到标普500指数上周收涨2.4%，但仍处於区间内，未能实现有意义的突破。即便如此，这也高於今年42周以来的平均表现。当然历史平均表现与历史相关，并不能适用於每年不同的金融环境。就美国三大指数而言，笔者希望看到的真正复苏信号，要么是基本面状况的全面改善，要么是投机性敞口的大幅增加（比如VIX指数的50关口），但目前而言，这二者都没有出现明显的变化。

标普500指数与VIX指数走势日图

对於笔者而言，在评估市场走势时，基本面和技术面因素同等重要，但市场“状况”尤为重要，因为投机力量的参与、波动的方向和风险趋势的风险都可以极大地改变市场的运行方式。我们正处於10月的最後一个完整交易周，而10月通常标普500一年中波动性最高和成绩量最大的一个月份，但今年却并未出现过往的情况。对於那些只倾向於关注发达市场的投资者而言，笔者要提醒的是，随著中国二十大会议闭幕，中国市场将出现深度回归。与此同时，美元兑人民币正徘徊在14年高点附近，而中国FXI ETF与道琼斯指数也越来越背离。

美元/人民币走势VS中国FXI ETF/道琼斯指数

美元/日元迎接随时干预

在过去一周平静的尾声，必须特别提到日元的波动。截至周四收盘，美元兑日元汇率连续12个交易日上涨，这是1973年以来最长时间的连续上涨。如果只需要一个交易日的回调就能扭转市场的焦点，那么在刚刚过去的上周五就是最好的例子。世界上流动性第二强的汇率出人意料地下降了1.7%，标志著从152的水平出现了明显的逆转，虽然日本没有明确承认，但这似乎与日本财务省再次致力於遏制疯狂贬值的观点一致。此外，官员们尚未说服七国集团(G7)帮助解决汇率不稳定问题，而日本央行也似乎拒绝采取实际措施，缩小与其他主要国家之间的政策差距。

美元/日元走势日图（截至上周五）

日本当局的干预是一个异常，最终的影响能否达到日本的预期还存在疑问。要想真正扭转美元兑日元这种持续攀升至几十年高点的势头，可能需要一些基本面的变化来支撑这种转变。缩小美联储和日本央行在货币政策路线上的差距，很可能是操纵汇率的最有效方法。联准会已经进入了缄默期，但在此之前已经有足够的言论支持其在11月2日的会议上加息75个基点。不过有关此後加息节奏是否会放缓的争论正在升温。

本周重点数据和事件

本周财经日历上，重点关注全球主要经济体的10月份PMI报告，然後是周二到周四盘後的FAANG财报，以及一些主要经济体的信心调查报道。当然这些报告不会出现统一的看涨或看跌信号，但如果出现这种可能，则可能会强化这些看涨/看跌势头，并带来深远的影响。此外，周一早上，日本财务省表示，本周7天24小时随时有可能干预汇市，交易员需要对此保持警惕。

全球主要央行货币政策倾向

另外一个需要关注的货币对是欧元/美元，虽然它不像美元/日元那样面临不可预测的干预风险，但也有一系列可能导致重大波动的影响因素。过去三周，欧元/美元形成了一个楔形形态，但今年迄今为止，欧元/美元仍处於强劲的下行趋势中。数据方面，除了PMI、三季度GDP数据、信心调查外，还需要关注欧央行利率决议和普遍的风险情绪，後者应该是所有外汇交易者需要关注的。

欧元/美元走势日图

（John Kicklighter撰，Cindy译）