美国国债市场引关注，WTI原油延续82-87.0区间整理
 

周一（10月24日）WTI原油盘中一度跌3%至日内低位82.66美元，但其后跌势并未延续，最终辗转回升至84.76美元附近整理，整体走势延续自10月中旬以来于82-87.0美元区间的整理格局。
 

近段时间以来瑞士信贷危机、日央行干预、英国养老金等一系列事件表明美联储持续收紧政策正加剧市场“美元荒”，美元流动性紧缺问题引发市场对美国国债市场的担忧。
 

高盛预计美国经济衰退的可能性增加，信贷溢价风险上升。此外，高盛预计直至年底，美国投资级债券与美国国债利差将扩大至175个基点，垃圾级债券利差将攀升至625个基点。然后，它们可能会在2023年上半年收窄。

无独有偶，美国财政部长耶伦周一（10月24日）表示，全球市场波动加剧，将密切关注美国金融行业。不能排除美国经济陷入衰退的风险。耶伦称美国国债市场目前反映出经济前景的不确定性增加，但交易量强劲，且交易正在（正常）进行。
 

此外，耶伦表示20年期国债流动性较差，暗示有可能回购美国国债。

全球经济衰退风险加剧，美国制造业PMI跌至荣枯线下方
 

值得留意的是，周一（10月24日）公布的欧、美制造业PMI均表现不佳，其中欧元区10月制造业PMI初值录得46.6，创2020年6月以来新低；德国10月制造业PMI初值录得45.7，创28个月以来新低；美国10月Markit制造业PMI初值录得49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低位。
 

与此同时，中国第三季度经济复苏好坏参半，中国国家统计局周一（10月24日）发布了第三季度国内经济数据。数据显示，2022年三季度国内生产总值同比增长3.9%，高于第二季度的0.4%。
 

不过，中国9月零售增长2.5%，低于预期的3.3%，更明显低于8月的5.4%，凸显国内消费需求的脆弱。9月份新房价格连续第二个月下降，呈现房地产需求不振、出口放缓的迹象。
  

经济的持续恶化、欧佩克+减产对石油需求构成双重打压
 

国际油价与全球经济紧密相连，全球经济前景蒙阴将打压石油需求。与此同时，油价维持高位亦将对濒于衰退边缘的全球经济产生重大影响。
 

简单而言，经济的持续恶化以及欧佩克+减产计划引发的油价上涨，正进一步减缓全球石油需求。笔者认为在这一核心逻辑未发生转变前油价恐仍难以逆转自2022年6月以来的跌势。
 

值得留意的是，鉴于美国期中选举临近，加之美联储上周释放“缓和”信号，预计市场整体风险情绪有望于本周回暖。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)上周五（10月21日）表示，美联储应避免加息过度而让美国经济陷入“主动低迷”，现在是时候开始谈论放慢加息速度了。
 

美国对俄石油限价上调至60美元，关注俄罗斯反应
 

供给端方面，美国官员于上周五（10月21日）表示，或将俄罗斯石油出口的价格上限设定上调至60美元/桶上方，高于最初设定的44美元/桶水平。因欧美担忧过低的价格限制将引发俄罗斯甚至欧佩克+大规模供应中断的风险。
 

可以预见的是，美国对俄石油上限设定仍面临重大挑战，尽管价格上调至60美元，但这将引发欧佩克成员国以及美国页岩油生产商的不满。另一方面，美国财政部官员表示，若莫斯科拒绝七国集团的油价上限，俄罗斯原油和成品油产量可能会下降约100万至200万桶/日。
 

毫无疑问，美国总统拜登正希望美国页岩油增产，因而此前宣布将于WTI 油价为每桶 67-72 美元区间回补战略石油库存，起到“兜底”的作用。并表示如果出现产能剩余、石油价格暴跌等情况，政府将以一个固定价格从钻探商处购买石油，希望以此鼓励国内疲软的钻井活动。
 

但美国页岩油生产商并不“卖账”。据消息显示，鉴于美国加速转向新能源，产油商目前正面临越来越大的压力，经历过十年前市场供应过剩的投资者要求公司保持产量稳定，将现金用于回购股票或分红。
 

总结而言，笔者认为油价当前仍处于跌势，但下行空间却仍受到供应缺口的限制，从市场综合信息来看，WTI原油70美元附近或有望成为市场多空的均衡价格。

WTI原油技术分析：击穿81.72或触发新一轮跌势

WTI原油日线图：

WTI原油目前维持于81.72-87.0美元区间整理，但整体下行趋势维持良好，加之88.0美元上方阻力重重，油价阻力最小的方向仍为下行。若WTI原油后市击穿81.72美元，需警惕油价新一轮跌势开启，后市有望下行考验前期低位76.28美元。
 

中期而言，WTI原油处于自2022年3月8日高位129.42美元以来的下行趋势当中，70美元甚至65.0美元水平有望成为此轮跌势的终点。（Billy撰）