欧洲央行周四将再次加息，并可能减少对商业银行的一项关键补贴，从而在收紧政策以遏制高通胀方面又迈出一大步。

由于担心物价快速增长正变得根深蒂固，欧洲央行已经以创纪录的速度加息，而且短时间内几乎没有放松的迹象，因为持续了10年的刺激措施退场，可能要到明年甚至更久之后。

欧洲央行几乎肯定会将0.75%的隔夜存款利率提高75个基点，并发出升息尚未结束的信号，即使后续行动的规模仍有待讨论。欧洲央行在近三次会议中已累计升息200个基点。

但一个可能更重要的决定是，欧洲央行或许也会在削减规模8.8万亿欧元的资产负债表方面迈出第一步。多年的购债以及向银行提供超低廉的贷款，已导致央行资产负债表规模膨胀。

“欧洲央行仍然处于追赶模式，”法国巴黎银行表示，“我们认为，现在赞成将利率降至限制性区间的人占多数。”

不过利率决定可能是周四会议比较好解决的部分。

与9月不同的是，没有决策者公开反对周四加息75个基点的想法，而且市场已完全消化对此的预期，可能轻而易举获得一致通过，尤其是美联储也暗示将进行类似幅度的加息

欧洲央行行长拉加德可能仅会提供模糊的指引，表示需要进一步升息，但12月即将出炉的数据与新经济预测将是关键，这表明未来的行动将更加困难。

虽然通胀率居高不下，基础物价增长正在扩大，但总体情况可能比过去更加平衡，因为能源价格正在下降，即将发生的经济衰退将会抑制价格压力，并且没有工资-价格螺旋上升的迹象。

真正的战斗可能在于如何缩减欧洲央行的资产负债表。

最迫切的问题是如何处理发放给商业银行的价值约2.1万亿欧元的超低息贷款，这些贷款现在正造成政治与金融方面的麻烦。

在以零利率甚至负利率借贷后，银行现在可以简单地将这些现金存回欧洲央行，随着每次隔夜存款利率的调升获得无风险的正回报。

欧洲央行在货币政策方面也有理由采取行动，因为充沛的流动性使利率过低--货币市场利率仍略低于央行的存款利率。

这基本上是在阻止加息充分传导至实体经济，因此欧洲央行很可能决定调整定向长期再融资操作(TLTRO)的条款，以鼓励银行提前还款。

欧洲央行很可能决定调整银行贷款条款，但重点在于细节，因为只有不完美的选项可供央行选择



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