比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，今天的关键是欧洲央行——市场一直预测加息75个基点，但对12月的结果存在分歧。以下是该报告的主要内容。

市场

本周核心债券的回调昨日继续走高。加拿大央行“只”加息50个基点(见下文)的决定，增加了美联储从12月开始加息的可能性，因为经济数据令人失望，企业盈利疲弱(包括悲观的前景)。美国国债收益率每日下跌7.3个基点(2年期)，至12个基点(30年期)。美国10年期国债收益率测试4%的心理支撑。德国国债收益率下降2.5个基点(2年期)至5.8个基点(10年期)，曲线腹部表现优于翼型。德国10年期国债收益率显示出2.14%的短期双顶形成的颈线，这意味着返回到1.82%(8月初以来upleg的38%回撤)/1.77%(10月最低价)/1.74%(最终目标双顶形成)支撑区域。核心债券市场紧张局势的缓解，也转化为美元的回调。欧元兑美元昨日成功退出了自2月份以来形成的下行趋势通道。本周收盘的持续突破使得技术面表现中性，欧元兑美元0.9536 - 1.0350进入新的横盘区间。贸易加权美元(DXY)失去了110.06(领口双顶)的支撑位。9月和8月的低点分别为107.68和104.64。美元兑日元接近145这个大数字。由于科技公司财报令人失望，美国股市的表现落后于欧洲股市(纳斯达克指数下跌2%)。

今天的重点是欧洲央行。货币市场同意加息75个基点，但对12月的加息结果存在50个基点和75个基点的分歧。我们支持后者。只要劳动力市场保持强劲，尽管增长势头疲弱，但我们认为欧洲央行没有理由放缓其紧缩措施。关键政策利率尚未处于中性区间，更不用说限制性了。货币市场预计欧洲央行政策利率到明年年中将达到2.75%-3%的峰值水平，我们认为这一水平过于保守。欧洲央行还将就未偿还定向长期再融资操作(简称TLTROs)的结构进行沟通。欧洲央行希望避开前几次危机期间发放的低息贷款，将其转移到自己的存款安排中。消息来源表明，还有三种可能的选择。第一个也是最简单的一个是单方面改变定向长期再融资操作(简称TLTROs)的条款，这样从业务中获得的现金将不会以存款利率获得报酬。第二种可能是将定向长期再融资操作(简称TLTROs)现金作为最低准备金，目前的最低准备金为0.5%，低于0.75%的存款利率。最后的解决办法是采取某种反向分级办法，在达到某一门槛之前可给予较优惠的报酬，在此之后可适用较低的费率。欧洲央行可能会暗示，它正在制定一项计划，逐步缩减其资产组合资产购买计划(APP)(+- 3.2万亿欧元)。从市场角度来看，我们认为欧洲央行的强硬立场将进一步支撑欧元。在债券市场方面，鉴于整体市场环境，我们认为出现新的持续抛售的可能性较小，除非欧洲央行预先承诺在12月再加息75个基点。

新闻头条

加拿大央行昨天将利率从3.25%提高到3.75%。此次加息50个基点低于上次会议的75个基点，也低于预期。加拿大央行的语气喜忧参半。它表示，加拿大经济继续在需求过剩的情况下运行，劳动力市场依然紧张，给国内通胀带来上行压力。在过去的几个月里，总体通货膨胀有所缓解，并应该在2024年回到2%的目标。但核心指标尚未显示出有意义的宽松迹象。不过，此前紧缩政策的影响正在抑制房地产活动以及家庭和企业支出，同时国际需求放缓也开始拖累出口。2022年增长率下调至2.1%，明年为1%，2024年为2.3%。鉴于通胀(预期)上升，中国银行预计利率将需要进一步上调。该决定公布后，加拿大掉期利率前端下跌逾25个基点。货币市场将预期终端利率从4.5%下调至4.25%。由于美元整体疲软，澳元的损失仍在控制之中。美元兑加元甚至收于1.355。

韩国第三季度季度增长率从预期的0.7%降至0.3%。现在的经济比一年前增长了3.1%。与上一季度相比，私人消费增长了1.9%。出口增长1%，但被进口增长5.8%所抵消。这有助于解释韩元的疲软表现，这进一步推高了进口/能源成本，加剧了通货膨胀。这也是为什么韩国银行将坚持其紧缩路径，尽管经济增长放缓。美联储在最近一次加息50个基点，使目前的政策利率达到3%。今天上午韩元对美元上涨，但这主要是由于美元总体疲软(再次)。

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