美联储本周加息75基点无悬念，但放缓加息步伐预期短期难摆脱
 

周一（10月31日）是10月的最后一个交易日，黄金很可能将录得连续七个月下跌，累计跌幅近20%，逼近1600美元关口。毫无疑问，黄金持续的下跌主要受累于美联储加速收紧政策，因而本周四（11月3日）公布美联储11月利率决议备受市场关注。
 

值得留意的是，美联储11月加息75基点已无悬念，甚至可以说市场已经对此充分消化。上周五（10月28日）公布的美国9月核心PCE物价指数环比上升0.5%，前值0.60%；美国9月核心PCE物价指数同比上升5.1%，前值4.90%。通胀数据为长期紧缩货币环境的提供了支撑理由。
 

然而，市场更关注的是美联储11月升息后是否将进一步释放暂缓加息或放慢加息步伐的可能。从近期英国国债抛售引发其固收养老金的流动性风险和英央行干预来看，美联储已开始认真审视美国国债情况。而市场因此押注美联储货币政策暂缓，美元持续承压于114.0水平。
 

实际上，从短期而言，美元确实存在进一步回落风险，尤其是在美国期中选举前夕，金融市场的稳定似乎成为当前更加重要的“任务”。不过，美联储从2022年3月起正式开启升息以来，其趋势并未改变，距离实现央行控制通胀于2%目标的水平仍十分遥远。
 

美元、黄金同涨局面或再度出现，黄金下行空间或受限
 

回顾的是1979-81年美联储货币紧缩。在美国经历了长达十年的高通胀后，民众对美联储抗击通胀失去信心。时任美联储主席沃尔克对通胀采取“零容忍”态度，采取激进的货币紧缩，最终以两年内美国经济两次陷入衰退为代价，成功控制通胀。
 

实际上，抑制通货膨胀依旧是政府与中央银行的首要任务，尽管过程中经济增长会出现下滑，而5%-6%被视为高通胀，而美国9月CPI仍位于8%水平上方。从沃尔克当前情况来看，美联储将利率上调至高于当前的通胀水平，令实际收益率维持正值，最终得益控制通胀。

反观当下情况，美国通胀迟迟未见回落，而市场对美联储终端利率则上调至5%。理论上美联储终端利率仍有进一步上调的空间。
 

可以预见的是，黄金后市或已转向乐观，若通胀于未来几个月回落，美联储放缓加息步伐（12月加息50基点，2023年再加息25基点），则黄金有望得益于美国实际利率触顶而大幅反弹。另一种可能则是美联储进一步大幅加息，进而引爆全球金融市场危机，甚至令美国国债遭到抛售，美元受累下跌，届时以美元计价的黄金亦将受到市场青睐（黄金避险属性）。
 

 
缠论看黄金：黄金底部渐行渐近，关注1600美元关口支撑

黄金日线图：

日线图显示，黄金目前维持于1650附近整理，短期仍存进一步反弹动力，上方可重点关注1688-1700美元区域阻力。但考虑到黄金整体趋势并未扭转，因而在美联储利率决议前或总体维持区间整理格局，并存在下行考验1600美元附近支撑可能。若有效企稳有望形成中期底部。
 

总体而言，黄金在击穿1688美元后或已进入震荡下行阶段，要扭转中期下行压力需向上突破1730美元方可。（Billy撰）