打压通胀预期成重任，大宗商品或仍差“最后一跌”
 

笔者于上一篇文章中提及LME铜的商品、金融双重属性，而本周四（11月3日）市场将迎来美联储11月利率决议。可以确认的是，本周大宗商品价格的主导因素将毫无悬念地落在其金融属性上。
 

值得留意的是，据CME“美联储观察”显示，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为12.2%，加息75个基点的概率为87.8%。市场的焦点并非关注美联储此次加息，更多在于美联储在全球经济衰退风险升温、美国通胀维持高位之际，鲍威尔是否有媲美前1980年私人美联储主席沃尔克大幅升息抗击通胀的行动了。
  

鉴于打压通胀的核心在于压低通胀预期，因而从美联储自今年3月加息25基点后，其后三次均大幅升息75基点。而上周五（10月28日）公布的美国9月核心PCE物价指数同比上升5.1%，前值4.90%。高盛随即把美联储终端利率上调至5%，因通胀数据为长期紧缩货币环境的提供了支撑理由。

不过，衡量美国国债流动性指标（MOVE）于10月达到了疫情市场失灵时期的最差水平。凸显美国国债市场风险飙升，因此不排除美联储将于年底稍稍缓和市场对美联储升息预期，这将出现美国国债回升、美债收益率下跌，风险资产反弹的情况。
 

可以预见的是，而无论实际效果如何，欧美仍大概就将于四季度采取一系列举措打压能源、大宗商品价格。而市场正在关注的是美国对俄石油限价以及欧盟12月5日对俄石油禁运。当然，此前提及的LME讨论禁止俄罗斯金属的新供应也在其中。
 

对于后市展望，笔者认为美联储11月利率决议有望为未来1-2个月行情定下基调，若美联储释放鸽派信号，则美元有望维持横盘整理甚至震荡下行格局。而若美联储坚持鹰派升息，投资者则需警惕全球金融或迎来系统性风险。
 

显然，笔者认为美联储“松口”的可能性较大。但需提醒的是，一旦美联储释放鸽派信号、通胀维持高位，大宗商品、能源价格在冬季之际迎来反弹，届时美联储势必以更大规模的加息来对抗通胀。从整体角度而言，大宗商品或仍差“最后一跌”，只是时间点的差异而已。
  

黄金：1600美元关口或为下一个关键节点

黄金：

日线图显示，黄金目前维持于1650下方整固，显示出上行乏力迹象。上方关键阻力仍为1688-1700美元区域，在有效突破前黄金难以转势。
 

预计美联储利率决议前金价维持窄幅整理，需警惕后市进一步下行考验1600美元附近支撑可能。值得留意的是，1600美元或将成为中期走势的关键节点。

LME铜：有效突破8000美元前维持看跌

LME铜：

LME铜在受阻8000美元后持续回落，暗示中期下行趋势仍未扭转，后市有望考验前期低位7000美元附近支持。笔者认为，LME铜在有效突破8340美元水平前难言跌势扭转，但LME铜持续企稳7500美元暗示走势或转入区间整理（7500-8000）。若后市有效击穿7500美元，则需警惕进一步下行考验7000美元下方的可能。（Billy撰）