联准会再升息3码，鲍威尔讲话“鹰鸽交织”
 

周四（11月3日）凌晨美国联准会再度升息3码，年内以来累计升息15码，共计375个基点，基金利率至3.75%-4.00%区间。并表示维持9月以来减持600亿美元/月美债和350亿美元MBS的锁表节奏不变。
 

鲍威尔在利率决议后的发布会上表示，重要的不是加息速度而是加息终点和限制性利率持续的时间，强调终端利率水平将高于此前预期。鲍威尔讲话后市场押注联准会12月将升息2码，但本轮加息终端利率抬升至5.08%。
 

可以预见的是，一旦通胀较预期坚韧，市场将在更长时间内承受高利率冲击，这或成为外资持续卖超台股并汇出资金的理由。2022年以来，外资卖超台股逾新台币1.2兆元，加上领取6632亿元现金股利，合计逾1.86兆元资金，这导致新台币对美元汇率贬值逾13%。
 

据统计显示，外资短期内大量频繁进出国内汇市，占银行间外汇交易比例接近4成，美元需求大于供给。
 

值得留意的是，为了应对国际资本流出，台央行行长杨金龙将于日内赴立法院财委会进行报告，并将落实四大对策因应。其中包括建立场内外监理机制、提供国内金融市场流动性、备妥充沛外币流动性。此外，若遇到市场供需失衡，导致新台币汇率过度波动或失序变动，而有不利于经济金融稳定的情况，央行将适时进场调节，维持新台币汇率的动态稳定。
 

总体而言，由于联准会仍处于升息、缩表周期当中，新兴市场美元荒情况并未得到实质性缓解，这或有助于美元/新台币于短期内维持强势。
 

不过，同样不能忽视的是，随着英国养老金事件对国债市场的冲击以及潜在美国通胀触顶预期，美联储于此次会议上释放出降档升息的信号。鲍威尔成将于下次会议上讨论加息步伐。委员会将考虑货币政策收紧的累积效应，货币政策对经济活动、通胀和金融发展的滞后影响。展望后市，笔者认为联储会货币政策仍将占据美元/新台币的走势的主导地位。投资者可重点关注周五（11月4日）公布的美国非农数据。若失业率突破8月份的3.7%或本月中公布的CPI数据出现明显回落信号，预计将有助于美元指数短期进一步回落，缓解新台币近来的跌势。
  

但就中期而言，美元/新台币整体升势并未扭转，美元/新台暂时持稳于32.0水平上方，暗示上升趋势暂缓，符合笔者此前对汇价有望从此前连续上行转入区级整理或震荡上行阶段的判断。后市可重点关注31.50以及31.0水平支撑。
 

但需留意的是，汇价整体处于中长期升势当中，同时企稳31.50，这意味美元/新台币短期仍存刷新高点可能，但若短期内未能进一步走高，需警惕回落考验31.5的可能，中长期目标则仍指向34.0水平。（Billy撰）