Arthur Zhang, 高级分析师

11月美联储利率虽然鸽转鹰，但放慢加息节奏让市场欢腾，美股继续带动欧股反弹。短期来看，美元的下调支撑德国DAX40指数上冲14000关口。

美联储货币政策边际效应减弱

通常美联储在11月的利率决议是过渡会议，重大转变仍在3、6、9、12月公布的时候居多，本次会议最大的看点是美联储有意放缓加息节奏，最快于12月执行，这被视为利好。当然，美联储对未来的货币政策走向态度强硬，即加息时间可能更久、利率水平可能更高。

从会议后的市场走势来看，投资者更愿意解读为利好，即美联储大幅加息接近结束，货币政策路径趋于终结。美元的回落给所有非美品种带来生机，欧元、英镑大举反弹，美股延续强势。

站在美国整个货币政策周期来看，美联储加息仍将延续下去，利率峰值将出现在明年，这也基本上是美国经济能够承受的极限，因为不断加息下去会损害经济。欧洲政经局势充满不确定性，全球性的高通胀对宏观经济影响极大，美国不可能独善其身。为了打压通胀，美联储连续加息75基点，面对经济放缓压力，这不可持久。此次会议上释放“放缓加息”信号，已经证明货币政策距离“拐点”出现不远了，被强势美元压制下跌10个多月的股市能不兴奋嘛？

同时，欧洲央行正追赶美联储加息的脚步。受能源危机影响，欧洲严峻的通胀形势逼迫央行收紧货币政策，以牺牲经济为代价，加息力度可能比市场预期的更强硬。随着欧洲加息步伐加快，而美联储放缓加息，美欧利差开始缩小，投资者疯狂回补欧系货币，即使俄乌局势前景黯淡，仍可能有利于欧洲资产的重新定价，欧洲股市受益。

德国DAX40指数：夺回13500有利于确立底部

德国DAX40指数跟随美股走势，前一轮指数触及11500档后展开反弹，12500一线支撑得以巩固，并顺利冲破13500。12400-13500处于16285历史高点的下降趋势线，收复此线有助于强化反弹，若能突破14000将向上方14800-15000关键价位发起攻击。直到站上15000重启强势上涨。

短期来看，13500的争夺仍在进行中，回调不跌破13000都可能推动指数继续向上，一旦跌破13000则再次考验12500。倾向逢低做多为主要思路。



（Arthur 撰）