上周五美元多头的挤压很可能是由对中国新冠疫情规定的乐观情绪引发的。我们怀疑这还为时过早，宏观因素继续指向美元走强。但本周美元有两个关键风险事件:美国CPI(我们预计CPI核心数据为0.5%)和中期选举(拜登失去对国会的控制可能对美元不利)。

美元:有反弹空间，但要关注中期选举

上周是外汇市场忙碌的一周。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的鹰派新闻发布会上，让市场寻找一个更高的利率峰值(目前为5.1%)，并突显出仍然鹰派的美联储与越来越多的发达国家央行(英央行、加拿大央行、澳大利亚储备银行、挪威银行)之间的分歧。这显然是美元的看涨叙事，之前美元一直受到良好支撑直到上周五，当时风险资产的乐观情绪引发了一些美元多头的大规模平仓。

周五的一个关键风险驱动因素是中国明显放松了对新冠肺炎的限制。事实上，近几个月来，中国的经济困境一直是拖累全球人气的一个主要因素。然而，更大规模的反弹似乎还为时过早。首先，因为北京的卫生政策过程非常难以解释，中国官员已经驳斥了他们将放弃零新冠肺炎政策的任何猜测。其次，今天上午中国出口下降再次表明，全球需求放缓是拖累中国经济增长的主要因素。第三，中国一直只是负面风险等式中的一个因素:美联储寻求更高的最高利率，中期经济前景的不确定性上升，以及能源危机，应使风险资产在更长时间内受到限制——最终可能仍有利于做多美元头寸等防御性交易。

始于10月底的美元回调在大约一周内结束，在我们看来，这表明宏观因素继续有利于美元走强，而回调主要与头寸挤压事件有关。因此，我们预计美元将在近期内再次升值，尽管本周美国有两大风险事件值得关注:CPI报告和中期选举。

我们的美国经济学家预计，本周的通胀数据将非常重要，但对美联储未来的政策行动并不至关重要。大多数焦点将放在核心CPI的月度变化上，我们预计该数据为0.5%，与市场共识一致。这将显示出潜在价格压力的进一步弹性，并可能阻止市场完全放弃12月再次加息75个基点的可能性，最终为美元提供一个底部。不过，低于普遍预期的数据可能会迫使鸽派对利率预期进行重新定价。

当谈到美国中期选举时，对美元而言，更大的下行风险是，共和党将同时控制参众两院，这意味着在经济低迷时期，跛脚的政府将无法提供财政支持。国会分裂(众议院控制权落入共和党手中)可能已经基本被消化了，对美元的影响可能相对有限。

我们预计本周汇率将出现更多波动，但短期内仍看好美元，并预计美元指数将在未来几周回升至113.00上方。今天美国的日程表上只有美联储的洛蕾塔·梅斯特(Loretta Mester)和汤姆·巴金(Tom Barkin)的讲话。

欧元:中国的推动看起来为时过早

欧洲对中国增长故事的投资增加意味着，欧元应该会从有关北京将放松新冠疫情限制的猜测中受益。正如上文美元部分所讨论的，这似乎是过早的猜测，中国经济增长仍面临全球需求放缓的严峻前景。与我们认为美元应该在短期内反弹的观点一致，我们认为欧元/美元不可能以可持续的方式重回平价之上——尽管本周的两件风险事件(美国CPI和中期选举)可能引发美元多头拥挤。

本周欧元区公布的关键数据不多，多数关注焦点将集中在欧洲央行(ecb)的讲话上。克里斯蒂娜·拉加德关于数字欧元的预注册视频将于今天上午发布，我们将在今天晚些时候听到法比奥·帕内塔的讲话。本周还有很多人发表讲话，但欧洲央行预期政策对欧元的直接影响似乎仍将相当有限。

英镑:处于不稳定的位置

尽管美元在上周五进行了调整，但英镑仍需从英国央行(boe)事件的打击中完全恢复过来。事实上，高度令人担忧的经济前景，以及被迫对利率预期进行鸽派重新定价，这两种因素结合在一起，看起来注定会让英镑变得相当缺乏吸引力。

本周，第三季度的增长数据是英国日历上的亮点，我们的经济学家预测季度环比收缩0.5%，这几乎支持了英国央行更加谨慎的做法。本周有几位货币政策委员会成员发表了讲话，包括首席经济学家休•皮尔和西尔瓦娜•特雷罗，后者在上周四投票赞成加息25个基点。

英镑本周可能主要受美元走势驱动，但欧元兑英镑可能扩大涨幅至0.8850 - 70区域。

中东欧:本地故事取代了全球因素

中欧和东欧地区接下来的一周将是沉重的一周。今天，我们从捷克共和国的工业生产开始，该国的pmi显示，在年底生产大幅下降。明天，除了匈牙利的零售额和工业生产数据，我们还将看到罗马尼亚央行今年的最后一次会议。我们预计紧缩速度将放缓至50个基点至6.75%，与市场预期一致，这可能是本周期的最后一次加息。但不能排除明年1月再加息25个基点的可能性。匈牙利10月份的通货膨胀率将于周三公布。我们预计今年同比将从20.1%升至21.0%。另外，我们将在周三看到波兰央行的会议。我们呼吁加息25个基点至7.00%，但在我们看来，也不会有任何变化。捷克共和国将于周四公布10月通胀数据。我们预计同比增幅仅为18.0% - 18.2%，略高于市场预期，但风险在于政府的新措施和统计局的做法。周五，我们将完成罗马尼亚10月通胀数据的公布，我们预计罗马尼亚10月通胀同比增幅将从15.9%放缓至15.2%，略低于市场预期。

在外汇市场，令人惊讶的是，中东欧度过了艰难的几周，欧洲央行和美联储加息，美元走强，天然气价格走高。本周，当地的故事将发挥作用。欧元兑美元和天然气价格回到了对中东欧外汇市场更为有利的水平，本周上半周对该地区应该是积极的。

另一方面，利差仍指向该地区的汇率走弱，央行决策和CPI数据(匈牙利除外)支持相当鸽派的情绪，这对外汇不利。从这个角度来看，我们认为波兰兹罗提目前是最脆弱的，应该会受到央行鸽派决定的影响。此外，融资成本已从近日来的峰值下降，使得做空成本降低。因此，我们预计兹罗提将在本周下半周接近4.750欧元/兹罗提。在我们的模型中，匈牙利福林与较弱的利差之间的差距最大。然而，更高的通货膨胀应该会再次支持市场预期，并使福林略高于400欧元/HUF。在捷克央行会议后，捷克克朗升至8月以来的最高水平，得益于临时空头平仓。然而，我们认为它的价值更接近24.50欧元/捷克克朗。罗马尼亚列伊已从NBR干预水平回落，并与全球市场情绪密切相关。因此，我们预计该汇率将在4.90欧元/罗恩下方维持更长时间。

信息来源：FXStreet

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