Ashley Huo, 编辑

市场观点：美元/日元在146下方看跌，欧元/美元在1.0000上方看涨，而黄金在1680下方看跌；随着美国期中选举临近尾声，但市场和经济仍未等来确定性结果，市场焦点目前已经转移到高影响力的美国CPI数据上；在Binance退出对FXT的救援后，加密货币市场的麻烦再度升级，更为广泛的投机恐惧心理是否会从加密货币领域滋生？

期中选举临近尾声，标普500引领风险资产回撤，小心加密货币市场的反馈

在本周初，市场的注意力几乎一直处于紧绷状态。美国期中选举可能成为扼杀投机兴趣的里程碑，而周四晚些时候即将公布美国CPI数据，届时更多"二元"潜力将继续抑制投机信念。然而，这一事件也将很快过去。在评估周四美国最重要的财经数据可能引发的市场情绪的过程中，标普500在周三出现了一些明显的动力（但这种动力才刚刚开始）。标普500录得2.1%的跌幅，这是美国股指在四个交易日中首次下跌。美股的这波跌势还伴随着“波动性的波动性”指标（即VVIX指数）上升带来的不利影响。曾经被投机者看好的纳斯达克100指数（其中包含市值最高的FAANG集团成员）与稳健的道琼斯工业平均指数的比率继续受到侵蚀。截至周三收盘，二者之比下降到两年半以来的新低。

标普500日线图，与VVIX指数、1日ROC、成交量


图表来源：TradingView

尽管在过去几周和几个月里，围绕 "风险资产 "的主要基本面因素合理地集中在货币政策的影响以及未来经济衰退的概率上，但重要的是要对可能点燃不可预见的金融之火的意外因素保持警惕。这样一个尚在雏形的威胁似乎存在于加密货币市场。本周早些时候，加密货币交易所FTX传出大量客户提款的消息，随后有报道称Binance正在介入，基本上是在拯救这家处于挣扎中的公司，最终助其稳定了状况。然而，在Binance撤回其收购要约后，这种保证在过去一个交易日土崩瓦解。情况转为对FTX不利，这引出了一个问题：FTX对加密货币的系统重要性如何。真正的威胁是，FTX的崩溃可能传播至其他类别资产的潜力。如果FTX事件对资产类别中的其他重要类别进行了压力测试，且确实对广泛类别的资产构成了关键压力，那么技术面将不再重要。至于这对更广泛的金融系统意味着什么：如果这引发了投机欲望的普遍恐慌，那么发生在加密货币领域的事实将不再重要。笔者并不期待灰天鹅的出现，但如果忽视那些似乎很容易升级的爆发性事件，那就太愚蠢了。

比特币日线图，与1日变化率


美国CPI，以及利率预期对美元的影响



随着周三交易时段的结束，我们进一步把市场的投机焦点和美国中期选举之间的空间。这并不意味着美国的政治格局已经明朗--事实上，国会的前景看起来取决于一些关键的重新计票和可能的决选。然而，就其整体的投机影响而言，我相信这一事件的短期潜力已经到来（长期影响可能会持续一段时间，但速度会更加缓慢）。然而，随着选举分心的缓解，我们看到投机等级的焦点转移到了近期的另一个预定事件上：美国10月CPI。经济学家的预测认为，通胀率会有非常温和的下降。鉴于FOMC在上周加息75个基点后，将其延长鹰派制度的时间表和峰值的计划变得模糊不清，这一指标系列具有重要的意义。无论实际读数是否超出预期，这种影响都会使该事件成为有意义的市场推动者。

全球经济日历上的关键宏观事件风险


当谈到市场对通货膨胀报告的反应时，其影响可能会广泛延伸到整个金融系统；但美元可能是我的主要关注点。下面是美元指数走势图，过去8个月的CPI发布都强调了这一点。通胀更新后的市场方向在很大程度上取决于数据惊喜的方向和强度。也就是说，市场对更新的反应往往偏向于重要性。鉴于延长的一系列重大加息和美联储警告说它将主要采取行动控制价格压力，围绕这一事件发生重大波动的可能性仍然非常大。

当涉及到评估通胀统计数据是否会超过、达到或低于预期时，我并不自以为对数据将如何打印有意义的洞察力。因此，我的方法是为不同的结果提供选择的范围。如果CPI读数符合预期，标题（8.0%）和核心（6.4%）的节奏仍将非常高，并可能默认为基本评估的鹰派结果。这将是 "风险 "的负面催化剂和美元的受益者。评估标准普尔500指数或道琼斯指数的看跌过程是相当直接的，但鉴于货币离上个月设定的数十年高点不远，评估强势美元的受益者是一个不同的问题。欧元兑美元似乎是一个很好的候选者，但不是因为其整体熊市趋势的复兴。相反，在其过去8周的范围内进行摆动似乎是可行的。


要想通过美国的通胀报告真正让人失望，CPI的放缓可能需要相当大。一些关于7.0%的标题剪辑肯定可以实现这一称号--尽管它是一个更极端的情况。通货膨胀压力的下降可能使美联储有机会放松对通货膨胀的打击，并将其注意力转移到对经济状况的节制上。然而，对于美元来说，其影响可能会更直接、更戏剧化。在那些对美元回撤会有更大反应的交叉货币中，我认为美元兑日元是最容易采取行动的。该货币对有风险敏感性，但宏观基本面的敏感性主要是对美元命运的反映。

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