鲍威尔暗示放缓加息，停止缩表刺激美股大涨
 

周四（12月1日）凌晨美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）就货币政策前景发表讲话。鲍威尔几乎明确了美联储最早将于12月会议上宣布放慢升息步伐可能。但否定了马上转入降息，暗示美联储终端利率会更高及限制性政策会维持更长时间。
 

此外，鲍威尔称将在安全的水平停止缩表，并强调美国经济很可能实现“软着陆”。鲍威尔讲话后10年期美债收益率延续10月下旬以来跌势，进一步跌至3.6%，刷新自10月4日以来近两个月新低。美元指数进一步跌至105.50，距离11月中旬低位105.3仅一步之遥。
 

10年期美债收益率：

而最引人瞩目的莫过于美国三大股指全线反弹，其中道琼斯指数涨2.18%，标普500指数涨3.09%，纳斯达克指数涨4.41%。
  

值得留意的是，摩根大通于本周初曾预计，根据历史数据和未来几个月的资金流动情况预计，标普500指数到明年3月份还将下跌至多15%。其中最重要的影响因素就是量化紧缩政策（QT），即“缩表”。摩根大通认为，尽管市场高度关注美联储放缓加息步伐，但缩表于2022年对美股股市的影响更大，几乎能解析股市经历的所有波折。
 

笔者注：美联储于2022年6月正式开始缩表，并于9月份加速缩表（每月到期不续的国债和抵押贷款支持证券MBS额度上限提高到600亿美元和350亿美元，共计950亿美元），并计划未来三年将共计缩表约3万亿美元。

笔者提醒，缩表是美联储货币政策体系中的关键组成部分，影响资产价格的流动性数量。在2022年6月及9月缩表过程中，正正是新兴市场货币加速下跌的阶段起点。因而此次鲍威尔为市场带来的真正利好或并非放缓加息步伐而是潜在停止缩表的可能。
 

不过，美联储停止缩表正正体现了金融市场的潜在风险，因而投资者后市仍需警惕突发事件导致价格异动的可能。其中衡量长期美债的期权波动率的MOVE指数仍处于高位，暗示美国国债市场流动性仍值得关注。

MOVE指数：

尤其需要主要的是，鲍威尔称美联储关注的是整条利率曲线的实际利率显著为正，以及其他资产市场。并称历史经验强烈警告不要过早放松政策。这意味美联储的终端利率水平将取决于通胀的高点水平。风险或在于，若通胀并未出现放缓甚至进一步上升，届时美联储或不得不通过短期的大幅升息以打压通胀预期，届时料将对美股构成打压。
 

投资者可关注周四（12月1日）公布的美联储青睐的通胀指标美国10月核心PCE物价指数，市场预期5%。此外，周五（12月2日）还将迎来美国10月非农新增人数以及失业率。若非农数据显示劳动力市场保持坚挺，料将提振美元。

标普500指数技术分析：突破江恩2/1线，后市或上攻4500点

标普500指数日线图：

日线图显示，标普500指数自10月中旬企稳3500点以来持续反弹，目前已逼近2022年1月以来的下降趋势线。值得留意的是，目前标普500指数已突破江恩2/1线水平，暗示中期趋势或已发生明显转折，后市存在进一步走高可能。
 

展望后市，预计标普500指数在突破4100点后将进一步反弹挑战4240点甚至4500点可能。下方支撑可关注4000点。（Billy撰）