标普500指数基本面展望：看跌

过去一周，美国股票指数为恢复10月中旬以来断断续续的看涨趋势做出了相当大的努力，投资者试图利用美联储紧缩政策降温来推动美股上涨。最初吸引多头的催化剂是美联储主席杰罗姆-鲍威尔的评论，他试图平衡预期，表示紧缩步伐放缓即将到来，同时也警告说最终的峰值利率（也被称为“终端利率”）将高于之前的预期。虽然这两种提法在央行过去几个月的前瞻指引中已经不新鲜，但市场仍在鲍威尔发表放缓加息的评论后上涨，道指出现了技术性“牛市”（从结构性低点上涨20%），而标普500指数自4月以来首次升至200日移动平均线之上。然而，美联储最青睐的通胀指标（PCE平减指数）的降温并没有引起市场的跟进，并且好于预期的非农数据最终将市场打回原形，这表明的多头的热情很快就遭到了质疑。在 “美联储正放缓加息”的主题下，这本来可以为多头提供明确的路线，但现在情况有所不同了。由于美联储处于FOMC会议前的缄默期，在12月15日利率决定之前，美联储无法引导市场预期，怀疑将是这段时期的一个突出的市场特征。而且，别忘了，我们也正在考虑经济衰退的可能性和时机。本周一的ISM服务业活动报告和周五的密歇根大学消费者信心消费指数有可能会刺激这种担忧。

标普500指数与VIX波动率指数（日图）

DAX40指数基本面展望：看跌

与道琼指数类似，德国DAX 40指数早在几周前就出现了技术性“牛市”。关于欧洲最大经济体背后的基本面动力，全球股市存在着类似的复苏信念，这种信念似乎更多的是基于投机欲望，而不是真正的基本面因素。在欧洲，冬季的到来将带来对能源价格和能源短缺的担忧，这是官员们早就警告过的。由于布兰特原油价格仍然比纽约原油高出5美元/桶以上，而且欧盟同意将俄罗斯的原油出口价格限制在60美元，经济上的痛苦将有所缓解。在经合组织和通胀鹰派呼吁缩小与美联储的利率差距的情况下，市场对欧洲央行的预期将成为进一步的经济担忧。12月15日美联储会议之后的欧洲央行利率决定，同样会引起相当多的预期和潜在的恐惧。鉴于DAX指数从2022年低点已经取得的涨幅，缺乏信息将越来越多地引起市场的担忧而不是乐观情绪。笔者将继续关注经济压力指标之一的意大利和德国10年期收益率之差。

DAX40指数与意大利-德国10年期收益率之差（日图）

ASX200指数基本面展望：中性

在本周美国和欧洲的基本面中，预期将是一个重要部分，而澳大利亚市场将有直接的催化剂。ASX 200指数避免了技术性“熊市”（从结构性高点回调20%），并在双底结构的支持下恢复到大流行后走势的38.2%斐波回撤位6400附近。现在，距离回到历史高点只有4%的距离，我们即将迎来一些澳大利亚经济数据和澳洲央行利率决议，这将为我们观察澳大利亚经济健康状况和金融系统的限制水平提供指引。该央行将在周二上午公布利率决议，预计将进一步加息25个基点，将基准利率推高至3.10%。这虽然会限制经济活动，但其幅度正放缓，这将使澳洲央行的峰值利率比许多央行（如FOMC，其目前的利率为4.00%，预计峰值利率为5.00%）更低。虽然这可能对经济活动有利，但它也可能抑制那些追求更高收益率的投机性资金流动。如果澳洲第三季度GDP令人失望（预计GDP季率将从0.9%降至0.7%），这可能会带来更大的基本面问题。

ASX200指数与澳美两年期收益率之差（日图）

（John Kicklighter）